【摘要】： 現(xiàn)代金融理論對證券市場出現(xiàn)的許多與有效市場理論相悖的市場異象難以作出合理的解釋，而利用基于部分理性的行為金融學(xué)則通過心理學(xué)與人類行為學(xué)等研究，對這些市場異象作出與以往不同的新角度的詮釋，充分考慮了市場參與者的心理因素，為人們理解金融市場提供了新的視角。尤其是對處于逐漸向弱有效方向發(fā)展的我國證券市場，借鑒行為金融的理論模型和投資策略更具有實(shí)用意義。 行為金融策略中最為典型的是反向投資策略和動(dòng)量交易策略。市場價(jià)格長期和短期回歸的趨勢為前者提供了套利的機(jī)會(huì)，持有前期表現(xiàn)差的股票而賣出表現(xiàn)好的股票以獲取收益的投資方式，是對市場過度反應(yīng)的糾正。而動(dòng)量交易策略源于對市場中期收益延續(xù)性的研究，表明中期股價(jià)具有向某一方向連續(xù)運(yùn)動(dòng)的動(dòng)量效應(yīng)。兩者可能在不同的時(shí)間段分別可以獲得正的收益。 本文從實(shí)證的角度對國內(nèi)證券市場反向投資與動(dòng)量交易的獲利性進(jìn)行的研究，并且分成兩個(gè)時(shí)間段進(jìn)行比較，以檢驗(yàn)獲利性的變動(dòng)情況和市場是否逐步向有效市場方向發(fā)展。然后對收益的組成和來源進(jìn)行分析，從而指導(dǎo)今后的投資行為。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F830.91
【圖文】：

、++口、、，;。二.1二、、、:。二，、、，二，11、、二，(兒h):、。:_L。、、*+f口、、。.、，持有期的平均周收益數(shù)據(jù)按照公式武周收益)二竺些些衛(wèi)匕進(jìn)行計(jì)算，由持有期收益除以h持有期的周數(shù)得出，對表4.2中的(L一W)項(xiàng)進(jìn)行處理后發(fā)現(xiàn)其結(jié)論與圖4.2基本一致。但是具有相同形成期和持有期的投資組合的收益98一02年的要明顯低于93一02年的。最高收益從0.0018降到現(xiàn)在的0.0004，表明市場的有效性正在上升。圖4.31998一2002年投資策略的平均周收益

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