【摘要】： 隨著經(jīng)濟全球化、金融創(chuàng)新和信息技術(shù)的進步,全球金融市場正發(fā)生著根本性的結(jié)構(gòu)變化,金融市場之間的相互依賴、相互影響與日俱增。資本在全球金融市場范圍內(nèi)重新配置和組合,大大提高了資源的配置效率;與此同時,金融市場之間的價格協(xié)同運動使任何地區(qū)的金融市場的局部波動都會迅速波及、傳染、放大到其他市場。因此,關(guān)于金融市場間的相關(guān)性研究顯得尤為重要。 針對線性相關(guān)系數(shù)與傳統(tǒng)分析方法的不足,本文將Copula理論引入金融相關(guān)性分析領(lǐng)域。利用Copula理論用于金融市場間的相關(guān)性分析的獨特的優(yōu)勢,對四個股票市場的主要指數(shù)日收益的相關(guān)性做了專門的研究。本文總結(jié)了Copula理論在金融方面的研究現(xiàn)狀,系統(tǒng)地介紹了Copula理論及其應(yīng)用,并論述了可由Copula函數(shù)導(dǎo)出非線性相關(guān)性測度和尾部性測度,最后進行實證分析。 在構(gòu)建了基于Copula理論的二元時間序列模型后,本文運用主要的五種Copula函數(shù)分別對上證綜合指數(shù)和美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500、深市成分指數(shù)和香港恒生指數(shù)之間的相關(guān)程度和相關(guān)模式進行了研究。通過極大似然估計判斷擬合相關(guān)關(guān)系最優(yōu)的Copula函數(shù)后,通過該Copula函數(shù)的相關(guān)參數(shù)、估計得的秩相關(guān)系數(shù)和尾部相關(guān)系數(shù)判斷市場間的相關(guān)程度。結(jié)果顯示,上證綜指和其他三個市場的相關(guān)模式和相關(guān)程度是有差異的,度量的Copula函數(shù)不盡相同;并且,上證綜指與標(biāo)普500及恒生指數(shù)的之間雖是正相關(guān)但相關(guān)程度非常低。 最后,針對金融市場間的相關(guān)關(guān)系的動態(tài)變化,引入時變相關(guān)正態(tài)Copula模型和時變相關(guān)Joe-Clayton Copula模型兩種常用的時變二元Copula模型,進一步研究了相關(guān)參數(shù)的動態(tài)演進過程。結(jié)果表明,時變相關(guān)二元Copula模型對序列間相關(guān)關(guān)系的刻畫能力和預(yù)測能力均優(yōu)于靜態(tài)的二元Copula模型。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F224;F830.9

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本文編號：2741303