【摘要】：中國(guó)是世界上文明古國(guó)之一,商品、貨幣等形態(tài)早已存在,金融市場(chǎng)也不斷發(fā)展變化。本文所進(jìn)行的實(shí)證研究以中華人民共和國(guó)成立后的現(xiàn)代中國(guó)金融市場(chǎng)為主,不論是戰(zhàn)爭(zhēng)或和平時(shí)期社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系一直存在,最優(yōu)均衡理論對(duì)分析古近代市場(chǎng)體系仍有意義。金融市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中以中介功能為基礎(chǔ),投資功能日益重要,各種新型金融資產(chǎn)不斷涌現(xiàn)。一般分析中較注意金融資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性、安全性。最優(yōu)均衡理論以大規(guī)模的社會(huì)生產(chǎn)為研究對(duì)象,綜合市場(chǎng)的價(jià)格、供給和需求狀況,以及交易過程中發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行分析。最優(yōu)均衡狀態(tài)是指供求平衡、價(jià)格的恒等關(guān)系成立以及總的費(fèi)用等于總收益,因此均衡時(shí)的市場(chǎng)將是最有效率的市場(chǎng),對(duì)最優(yōu)均衡理論的研究將會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)向更為合理的方向變化。 由于金融市場(chǎng)的混業(yè)趨勢(shì),貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)具有一定的聯(lián)動(dòng)性。最優(yōu)均衡的價(jià)格—收益理論分析以利率理論和證券收益率分析為主,利率的發(fā)展變化涵蓋了利率的本質(zhì)、來源、變化、分類等內(nèi)容;證券收益率存在多種類型,對(duì)證券價(jià)格的分析主要可以分為投資理論派和實(shí)務(wù)操作派,基于證券收益率的單因素模型和多因素模型,文中研究了資產(chǎn)組合的最優(yōu)條件,包括資產(chǎn)收益率和因素?zé)o變化等。對(duì)保險(xiǎn)(以壽險(xiǎn)為主)的投資功能和具有持續(xù)現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)進(jìn)行了靜態(tài)和動(dòng)態(tài)周期結(jié)構(gòu)研究。 金融市場(chǎng)自身交易費(fèi)用構(gòu)成趨于多樣化、多層次性,這使得最優(yōu)均衡分析中最優(yōu)費(fèi)用的研究變得復(fù)雜化,由于費(fèi)用比例相對(duì)于資金總量較小,許多研究中將之忽略不汁。本文對(duì)金融市場(chǎng)上中問費(fèi)用問題進(jìn)行了初步探索,當(dāng)費(fèi)用比例變化時(shí),價(jià)格、成交量等相應(yīng)變化,考慮中間費(fèi)用的影響后,市場(chǎng)收益率也發(fā)生變化。最優(yōu)均衡分析的主要目的,是提升市場(chǎng)配置資源的效率,使社會(huì)整體達(dá)于最優(yōu)狀態(tài)。從中間費(fèi)用的角度研究這個(gè)問題,使得金融業(yè)的中介功能凸顯,并較易得到全局最優(yōu)值。在金融全球化的趨勢(shì)下,金融機(jī)構(gòu)不斷探索發(fā)展新的功能,以提高競(jìng)爭(zhēng)能力。新的金融業(yè)務(wù)的展開順應(yīng)了市場(chǎng)信息量極大豐富的現(xiàn)狀,形成企業(yè)的收益來源。 中國(guó)金融業(yè)在改革開放后得到極大發(fā)展,形成商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等不同金融機(jī)構(gòu)。利率變化增多,并在向利率市場(chǎng)化邁進(jìn)。證券業(yè)從無(wú)到有,相關(guān)理論研究日益豐富。網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)的出現(xiàn),便利了消費(fèi)者也降低了交易費(fèi)用。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展說明在貨幣形態(tài)日益簡(jiǎn)化的同時(shí),金融資產(chǎn)總量也在
【學(xué)位授予單位】：同濟(jì)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F832.5
【圖文】：

收益率分析益包括債券、股票，債券是借款者給予投資者的借款憑證，不論何種債均會(huì)發(fā)生現(xiàn)金的流入或流出。發(fā)行債券的主體包括國(guó)家、企業(yè)、地方的有用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育信貸、項(xiàng)目建設(shè)等，這樣不同期限或不況具有差異，形成債券的不同收益率。債券的發(fā)行一般需經(jīng)過證券經(jīng)因此債券與儲(chǔ)蓄存款既有相同之處，也有許多差異。債券的利率決定影響，一旦確定了發(fā)行債券的息票利率和發(fā)行價(jià)格、償還期限，債券現(xiàn)出一定的獨(dú)立性，也就是遵循一定的運(yùn)行規(guī)律，這構(gòu)成投資者套利類方法債券可分為積累債券和付息票債券、記名債券和不記名債券、債券等。這些類型相互交叉，形成不同期限、不同種類的債券。各種在到期日償還本金和利息，收益率計(jì)算與現(xiàn)貨利率的計(jì)算方式類似。，，

格相應(yīng)變化。如果債券流通價(jià)格與計(jì)算所得的價(jià)格不同，當(dāng)價(jià)差超過中間費(fèi)用時(shí)即會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。下面以本金10X()元，每年利息率為8%，期限為30年、20年、10年、5年、l年時(shí)的債券價(jià)格為例。圖3召、3一橫軸表示市場(chǎng)利率，縱軸為現(xiàn)時(shí)債券價(jià)格，由圖可知復(fù)利形態(tài)均會(huì)經(jīng)過(8%，10()0)這一點(diǎn)，單利則不經(jīng)過。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)債券的折現(xiàn)價(jià)格均下降，其中復(fù)利時(shí)當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票利率時(shí)，不同年限的債券隨期限降低價(jià)格_L升，單利則沒有這種規(guī)律性。零息票債券是在整個(gè)期限內(nèi)沒有利息，最終付予投資者本息的債券，這種債券出售時(shí)一般是折價(jià)出售。當(dāng)市場(chǎng)利率變化時(shí)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)債券現(xiàn)值下降，利率越高現(xiàn)值越低

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王文壇;基于供求均衡關(guān)系理論的河南省農(nóng)村金融體制改革研究[D];河南科技大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2740485