【摘要】： 我國(guó)2005年修訂的《證券法》建立了證券私募法律制度的框架,但是作為這一制度重要組成部分的私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度存在重大的漏洞和缺失,其結(jié)果是使大量的以私募證券轉(zhuǎn)讓為名行證券公開發(fā)行之實(shí)的行為游離于證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)管之外,產(chǎn)生了大量的證券欺詐行為,嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益,也違背了證券私募發(fā)行制度的初衷,對(duì)證券公開發(fā)行制度形成沖擊,擾亂了證券市場(chǎng)秩序。本文首先分析了我國(guó)私募證券轉(zhuǎn)讓制度的現(xiàn)狀和缺陷,然后全面闡述了美國(guó)私募證券轉(zhuǎn)讓制度中Rule 144和Rule 144A兩大規(guī)則和美國(guó)證券法上違法轉(zhuǎn)讓私募證券的法律責(zé)任制度,提出了美國(guó)證券私募證券轉(zhuǎn)讓制度的借鑒價(jià)值,最后在借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊情況提出了從整體上構(gòu)建我國(guó)建立私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度的建議,具體內(nèi)容有如下兩個(gè)方面：一方面為私募證券提供合法轉(zhuǎn)讓的制度安排,以利于實(shí)現(xiàn)證券私募發(fā)行的制度價(jià)值,保護(hù)私募證券發(fā)行人和投資者的利益；另一方面完善違法轉(zhuǎn)讓私募證券法律責(zé)任制度,嚴(yán)厲打擊以私募證券轉(zhuǎn)讓為名行公開發(fā)行之實(shí)的違法公開發(fā)行證券行為,從而實(shí)現(xiàn)疏堵結(jié)合,引導(dǎo)投資者自覺地依照合法途徑轉(zhuǎn)讓私募證券。 全文分為三個(gè)部分,即引言、正文、結(jié)論,其中正文分為四章。 第一章深入分析了證券私募發(fā)行和私募證券轉(zhuǎn)讓的概念,揭示了證券“發(fā)行”與“轉(zhuǎn)讓”之間的內(nèi)在關(guān)系,指出私募證券轉(zhuǎn)讓在一定情況下會(huì)變成變相的證券公開發(fā)行,并由此提出了“二次發(fā)行”的概念。 第二章深入分析了我國(guó)私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度的現(xiàn)狀和缺陷。首先,筆者闡述了我國(guó)私募股權(quán)證券轉(zhuǎn)讓法律制度的現(xiàn)狀,指出其最主要缺陷是非公開發(fā)行股份公司私募股票(股份)轉(zhuǎn)讓處于混亂和無序狀態(tài),缺乏法律、法規(guī)的規(guī)定,而監(jiān)管部門的規(guī)范性文件又是立足于打擊違法轉(zhuǎn)讓私募股權(quán)證券,并未對(duì)私募證券合法轉(zhuǎn)讓提供制度安排。其次,筆者闡述了我國(guó)私募債券轉(zhuǎn)讓法律制度的現(xiàn)狀,指出其最主要缺陷是多部門分散立法,人為割裂了私募債券轉(zhuǎn)讓制度,且與私募股權(quán)證券轉(zhuǎn)讓制度相分離。 第三章首先闡述了美國(guó)建立私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度遵循的基本原則,然后深入分析了美國(guó)證券法上Rule 144和Rule 144A兩大規(guī)則所確立的私募證券合法轉(zhuǎn)讓制度和美國(guó)證券法上違法轉(zhuǎn)讓私募證券的法律責(zé)任制度,在此基礎(chǔ)上,筆者提出了美國(guó)證券私募證券轉(zhuǎn)讓制度的借鑒價(jià)值：限制私募證券轉(zhuǎn)讓和增強(qiáng)私募證券流動(dòng)性的平衡、建立合格投資者法律制度、私募證券轉(zhuǎn)讓信息披露制度和違法轉(zhuǎn)讓私募證券法律責(zé)任追究制度。 第四章在借鑒美國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,提出了從整體上構(gòu)建我國(guó)建立私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度的設(shè)想。首先,筆者提出建立我國(guó)私募證券轉(zhuǎn)讓法律制度必須在我國(guó)《證券法》上建立“公眾公司”制度、“二次發(fā)行”制度和“合格投資者”制度作為前提和基礎(chǔ)。然后,筆者提出建立我國(guó)私募證券公開轉(zhuǎn)讓和私下轉(zhuǎn)讓兩種合法轉(zhuǎn)讓制度。最后,筆者提出了完善違法轉(zhuǎn)讓私募證券法律責(zé)任制度的建議。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2730497