【摘要】：市場風險是我國證券投資基金面臨的最主要的風險，風險度量是證券投資基金風險管理的基礎和關鍵，因此，市場風險度量的實證研究對有效提高基金業(yè)的風險管理水平具有重要的現(xiàn)實意義。 本論文共分為五章。第一章主要總結了市場風險的研究現(xiàn)狀。第二章簡單地回歸了風險度量的技術演變，著重介紹與分析了目前市場風險度量的主要方法。第三章從樣本指數(shù)和樣本指數(shù)收益率這兩個角度研究我國證券投資基金市場與股票市場以及證券投資基金之間波動的關聯(lián)性和波動規(guī)律。實證研究顯示基金的系統(tǒng)風險都小于基準市場風險；基金收益率與市場指數(shù)收益率存在顯著的因果關系；我國證券投資基金和股票市場存在高度的相關關系；但是，從長遠看，它們各具有自己的運動規(guī)律，它們線性組合還不具備穩(wěn)定的關系。特別的是，上證基金和深證基金在5％的顯著水平下不存在協(xié)整性。上證基金、深證基金的非協(xié)整性昭示著從長期看，基金投資的羊群效應、集中投資、抱團取暖都是暫時的，多元化才是其真正的發(fā)展趨勢。第四章本章首先對上證基金、深證基金收益率序列的特性進行分析，在此基礎上選取最佳擬合模型，進行參數(shù)估計，并計算各基金指數(shù)的日VαR值，最后對VαR模型的準確性檢驗。實證研究的結果表明基金的對數(shù)收益率分布不服從正態(tài)分布，具有尖峰厚尾的特點，并且基金收益率序列存在高階的ARCH效應，可以運用GARCH系列模型對收益率序列進行模擬，模擬的結果表明EGACH(1，1)-M模型比較合適基金收益率序列的變化。運用EGACH(1，1)-M模型對基金收益率序列模擬的結果表明：上證基金和深證基金都存在杠桿效應；上證基金和深證基金的VaR最大值均出現(xiàn)在2002年12月31日，前20名的VaR值分布高度雷同，體現(xiàn)了基金共同進退的處境。用失敗檢驗法對VaR模型進行檢驗的結果顯示：對照Kupiec給出的檢驗方法的置信域，可以認為上證基金、深證基金都處在非拒絕域。對照5％的顯著水平，上證基金的估算模型則顯得比較保守，高估了市場風險，深證基金的估算模型相當貼近市場實際風險狀況。 第五章對全文的研究和研究中存在的問題進行了總結，并對該課題的后續(xù)研究進行了展望。
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2730333