【摘要】：隨著金融創(chuàng)新技術(shù)的不斷發(fā)展,金融衍生工具不斷翻新,ETFs是在指數(shù)化投資的基礎(chǔ)上,于上個世紀(jì)末才開發(fā)出來的證券市場上一個投資新品種,目前已經(jīng)成為成熟資本市場上主要交易品種之一,并在新興資本市場傳播和滲透。 ETFs兼具封閉式基金、開放式基金和指數(shù)基金之優(yōu)點(diǎn),在交易方式上實(shí)現(xiàn)了以股票籃買賣為特征的交易創(chuàng)新和投資便利。論文在對指數(shù)化投資和ETFs淵源關(guān)系分析介紹的基礎(chǔ)之上,重點(diǎn)就ETFs的投資機(jī)會、策略安排、交易過程模擬、套利空間及成本分布,以及套利交易本質(zhì)進(jìn)行了深入分析,并結(jié)合上證50ETFs進(jìn)行實(shí)證分析,以達(dá)到揭示ETFs投資規(guī)律,把握ETFs投資機(jī)會之目的。 折溢價率的出現(xiàn)是套利存在的前提條件,基于一價原理進(jìn)行的套利交易能使ETFs折溢價率被限制在一定合理范圍內(nèi),從而消除封閉式基金普遍存在的大幅折價交易情況。ETFs幫助投資者合理配置資產(chǎn),套利策略可分為正向套利和反向套利兩種。根據(jù)成本變動可采取瞬間套利模式、預(yù)留股票模式和延時交易模式。套利者可進(jìn)行瞬時套利和滾動套利。沖擊成本構(gòu)成ETFs套利交易成敗的重要影響因素。 最后就技術(shù)、風(fēng)險和產(chǎn)品開發(fā)等進(jìn)行了分析。包括建立套利模型對系統(tǒng)技術(shù)的要求、市場風(fēng)險和指數(shù)體系建設(shè)等等,并提出相應(yīng)的建設(shè)性意見。
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51
【圖文】：

圖4一2套利空間分布圖券商自營進(jìn)行套利的固定成本大致在14個BP左右，如果沖擊成本按20個算，券商自營套利的成本大致在34個BP左右，所以當(dāng)折溢價超過34個BP進(jìn)行套利，觀察期間共有136次套利機(jī)會，套利機(jī)會較前期已明顯減少，折己經(jīng)明顯變小。另據(jù)觀察，上證50ETFs上市以來，一般行情上漲時段折價比較多，而行情下跌時溢價機(jī)會比較多，一個可能的原因是投資者對上證FS的流動性投資認(rèn)識不足，導(dǎo)致上證50ETFS的走勢落后于上證50走勢。3月8日上證指數(shù)上漲1.%9，全天折價套利機(jī)會出現(xiàn)19次，無溢價套利機(jī)3月10日上證指數(shù)下跌一2.3%2，同期溢價套利機(jī)會明顯多于折價套利機(jī)會。溢價套利機(jī)會出現(xiàn)79次，無折價套利機(jī)會。2、成交深度分布

廣西大學(xué)工商管理碩士(MBA)學(xué)位論文圖4一3套利機(jī)會對應(yīng)成交量分布(溢價)圖圖4一4套利機(jī)會對應(yīng)成交量分布(折價)圖說明:流動性度量時，深度反應(yīng)可成交信息，傳統(tǒng)深度指標(biāo)可定義為min(賣盤加權(quán)報盤量，買盤加權(quán)報盤量)，由于此處考察對象僅限于套利，因此僅以成交量和買一報盤量反應(yīng)來度量溢價套利機(jī)會產(chǎn)生時的市場深度信息，以成交量和賣一報盤量反應(yīng)來度量折價套利機(jī)會產(chǎn)生時的市場深度信息。們

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 杜強(qiáng);ETF在中國證券市場的發(fā)展及應(yīng)用分析[D];昆明理工大學(xué);2006年

本文編號：2729737