【摘要】：創(chuàng)業(yè)板正式啟動為我國創(chuàng)新型企業(yè)上市融資提供了渠道,特別是為具有發(fā)展?jié)摿Φ母叱砷L性中小企業(yè)提供了一條新的融資渠道。由于創(chuàng)業(yè)板公司上市規(guī)則與現(xiàn)行的主板、中小板市場之間有明顯的區(qū)別,第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO定價存在相對高價位、高市盈率的問題,這就需要找出創(chuàng)業(yè)板公司上市定價影響因素。本文通過對創(chuàng)業(yè)板公司建立多元線性回歸定價模型來分析定價影響因素問題。同時,我們將創(chuàng)業(yè)定價因素與同時期發(fā)行的中小板、主板定價影響因素進(jìn)行了對比研究。 本文采用最小二乘法對影響企業(yè)IPO定價的內(nèi)、外部主要影響因素變量進(jìn)行回歸。通過對回歸模型分析我們發(fā)現(xiàn)：對創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板定價均有顯著影響的因素為每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率,而反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率,反映承銷商定價能力的指標(biāo)主承銷商等級,反映行業(yè)盈利水平狀況指標(biāo)等均沒有出現(xiàn)在三者最終定價模型。創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板多元線性回歸定價模型主要差異：反映當(dāng)前市場狀況的大盤指數(shù)對創(chuàng)業(yè)板、中小板定價均有顯著影響,而對主板定價沒有顯著影響；反映企業(yè)現(xiàn)金獲利能力的指標(biāo)每股經(jīng)營性現(xiàn)金流對創(chuàng)業(yè)板、中小板公司定價影響顯著,反映企業(yè)周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對主板公司定價影響顯著,反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)營業(yè)收入增長率對主板公司定價影響顯著,發(fā)行規(guī)模對中小板影響顯著。 本文結(jié)論表明,投資者對企業(yè)進(jìn)行定價時,對所處不同發(fā)展階段企業(yè)進(jìn)行定價考慮因素有所不同,對處于初創(chuàng)期的企業(yè),投資者更關(guān)注風(fēng)險狀況,而企業(yè)處于成熟期時,人們則更加關(guān)注其營運(yùn)狀況。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

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10 楊行

本文編號：2726399