發(fā)布時(shí)間：2020-06-22 03:24

【摘要】： 隨著我國(guó)民營(yíng)化改革的不斷推進(jìn),我國(guó)民營(yíng)上市公司的數(shù)量逐年增加。在大力推動(dòng)民營(yíng)化的同時(shí),我們也要看到民營(yíng)上市公司背后的問(wèn)題。與東南亞以及西歐國(guó)家相類似,我國(guó)民營(yíng)上市公司絕大多數(shù)處于家族的控制之下。這些家族為了更多的控制資源往往通過(guò)金字塔結(jié)構(gòu)(Pyramidal structure)、交叉持股(Cross-Ownership)和雙重股權(quán)(Dual-Class Equity)等方式來(lái)構(gòu)建一個(gè)復(fù)雜的控制鏈,從而將其現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)進(jìn)行分離,并通過(guò)資金占用、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保等利益輸送方式侵害中小股東的利益。由于我國(guó)目前對(duì)中小股東的法律保護(hù)還很不完善,這更加大了控制股東對(duì)中小股東剝削的可能性,這也使得我們研究現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離下的民營(yíng)上市公司具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。 為了考察控制股東的現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)對(duì)民營(yíng)上市公司績(jī)效的影響,本文通過(guò)層層追溯控制鏈辨認(rèn)民營(yíng)上市公司的最終控制股東,采用分區(qū)間的實(shí)證分析方法研究了在不同控制水平下,現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)同公司績(jī)效的相關(guān)關(guān)系。發(fā)現(xiàn)在控制水平較低相對(duì)控制的時(shí)候,現(xiàn)金流權(quán)與公司績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系顯著,而在控制水平較高甚至絕對(duì)控制階段兩者相關(guān)性不明顯。在對(duì)2002年到2005年民營(yíng)上市公司數(shù)據(jù)的比較中發(fā)現(xiàn),控制股東并不傾向于絕對(duì)控制一家上市公司,而以低比例現(xiàn)金流權(quán)控制上市公司的趨勢(shì)明顯加快。 全文共分五章 第一章為緒論。簡(jiǎn)要介紹了論文的研究背景和意義、研究方法、研究的主要內(nèi)容以及國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。 第二章為理論分析。主要介紹了本文涉及的基本理論、現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的基本定義以及其對(duì)民營(yíng)上市公司績(jī)效影響的理論分析,并在理論分析基礎(chǔ)上作出推測(cè)。 第三章為民營(yíng)上市公司的發(fā)展情況分析。主要描述了我國(guó)民營(yíng)上市公司控制股東2002年到2005年現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)縱向變動(dòng)狀況,并以2005年民營(yíng)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了橫向分析。 第四章為實(shí)證分析。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析等實(shí)證分析方法,采用2005年底在深市和滬市上市交易的381家民營(yíng)上市公司的橫截面數(shù)據(jù)驗(yàn)證此前的分析結(jié)果。 第五章為研究的結(jié)論、政策建議還有進(jìn)一步的研究。
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F276.5;F832.51

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本文編號(hào)：2725112