【摘要】：ETF是從上世紀九十年代迅速發(fā)展起來的一種指數(shù)基金。它可以在一級市場進行申購贖回,也可以在二級市場買賣。ETF以復制標的指數(shù)走勢為目的,緊跟指數(shù)走勢就是它存在的根本。因此,檢驗ETF緊跟標的指數(shù)走勢就是檢驗一支ETF運作是否成功最重要的指標,而跟蹤誤差就是現(xiàn)在廣泛被應用的這一指標。 國內(nèi)對ETF的研究大都局限于用簡單的OLS對ETF價格和標的指數(shù)進行回歸,沒有對其平穩(wěn)性進行分析,這就可能造成虛假回歸問題。本文選取2009年上半年的基金業(yè)績冠軍深100ETF作為研究對象,對其上市三年以來的數(shù)據(jù)進行分析,分別用跟蹤偏離度法和平均平方離差法計算其凈值跟蹤誤差,發(fā)現(xiàn)其跟蹤誤差很小,符合其招募說明書當中保證的數(shù)值。然后,文章對凈值和指數(shù)的時間序列進行平穩(wěn)性檢驗,發(fā)現(xiàn)兩者都為一階單整序列。在驗證了兩者存在協(xié)整關系后,文章利用ECM模型分別得到了兩者的長期關系和短期關系,發(fā)現(xiàn)凈值的長期關系和短期關系是十分接近的。但是利用深100ETF的日價格與指數(shù)重復上述工作后,發(fā)現(xiàn)價格的誤差修正項要遠大于凈值的誤差修正項,說明短期內(nèi)價格的波動遠大于凈值的波動,利用深100ETF對指數(shù)進行復制,在一級市場效果遠遠好于二級市場。 文章最后對跟蹤誤差的產(chǎn)生原因作了分析,發(fā)現(xiàn)管理費用和成分股分紅對跟蹤誤差都有顯著的影響,并且這兩個因素對跟蹤誤差的影響比例相近。而深100ETF的凈申購贖回對其跟蹤誤差的影響并不十分清晰。
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2722742