【摘要】：融資困難,是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。由于其自身經(jīng)營風(fēng)險較大,商業(yè)銀行為了控制風(fēng)險,針對中小企業(yè)所設(shè)立的信貸門檻較高,我國中小企業(yè)又無法達(dá)到商業(yè)銀行的各項苛刻的要求,所以造成了銀行針對中小企業(yè)“惜貸”的局面。針對這個現(xiàn)實問題,本文試通過資產(chǎn)證券化的方式來分散集中于商業(yè)銀行的中小企業(yè)信貸資產(chǎn)風(fēng)險,為銀行的中小企業(yè)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險管理提供了新的思路,也為解決中小企業(yè)融資問題提供全新的思路。 我國的資產(chǎn)證券化的實踐很少,到目前為止主要的兩次試點是國家開發(fā)銀行的“開元”系列產(chǎn)品和浦發(fā)銀行的2007-1資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。而早在2000年,德國中小企業(yè)銀行聯(lián)合德國各類銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),啟動了“促進中小企業(yè)信貸證券化”平臺,被稱為“Promise”計劃。國外資產(chǎn)證券化模式的快速發(fā)展與國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的嘗試為本文提供了現(xiàn)實依據(jù)與寫作靈感。 本文從商業(yè)銀行風(fēng)險控制的角度出發(fā),借鑒了CDO的分層結(jié)構(gòu),在分散風(fēng)險和收益的思想下構(gòu)建了基于中小企業(yè)信貸資產(chǎn)池的結(jié)構(gòu)化融資模式。進行了商業(yè)銀行實施證券化的可行性分析。借鑒國外學(xué)者利用Copula函數(shù)分析CDO原始資產(chǎn)池違約相關(guān)性的研究方法,結(jié)合我國中小企業(yè)的實際情況,建立了多因素正態(tài)Copula模型,在多因素正態(tài)Copula模型的假設(shè)下分析了基礎(chǔ)資產(chǎn)池的違約相關(guān)性。而后基于收益共享風(fēng)險共擔(dān)的思想,設(shè)計了新型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,并針對設(shè)計的證券化產(chǎn)品進行了現(xiàn)金流分析。最后,對全文進行了總結(jié)并提出了我國實施資產(chǎn)證券化的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

信用狀況 合同個數(shù) 金額(萬元) 金額占比保證擔(dān)保貸款 20 118060 28.26%信用貸款 31 299667 71.74%合計 51 417727 100%資料來源：2005 年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行說明書（2） 交易結(jié)構(gòu)國家開發(fā)銀行作為發(fā)起機構(gòu)以部分信貸資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)委托給受托人，以中誠信托投資有限責(zé)任公司為受托人，設(shè)立一個專項信托。受托人向投資者發(fā)行證券，并以信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付證券的本息、及其他收益。本期證券的發(fā)行由發(fā)行安排人組建的承銷團來完成，承銷團由中國工商銀行等 73 家機構(gòu)組成。在信托有效期內(nèi)，受托人委托貸款服務(wù)機構(gòu)—仍由國家開發(fā)銀行擔(dān)任，對信托財產(chǎn)的日�；厥者M行管理和服務(wù)。對于信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，受托人委托資金保管機構(gòu)—中國銀行提供資金保管服務(wù)。本期證券中，優(yōu)先 A 檔以及優(yōu)先 B 檔在銀行間債券市場上市交易，次級檔證券在認(rèn)購人之間通過協(xié)議進行轉(zhuǎn)讓。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司作為本期證券的證券登記托管機構(gòu)，負(fù)責(zé)對本期證券(包括優(yōu)先 A 檔、優(yōu)先 B 檔以及次級檔)進行登記托管，并向投資者轉(zhuǎn)付由資金保管人劃入的到期應(yīng)付信托利益。

圖 4.3 德國 PROMISE 平臺交易框架德國復(fù)興信貸銀行采用的信貸資產(chǎn)證券化方式是合成模式，以轉(zhuǎn)移風(fēng)險為目的，適用于資金充足的發(fā)起人，發(fā)起人通過該平臺可以有效管理中小企業(yè)信用風(fēng)險；另一方面，信貸資產(chǎn)仍保留在原資產(chǎn)負(fù)債表中，發(fā)起人不能因此獲得流動資金、解決存貸期限不匹配的問題。我國還沒有對中小企業(yè)貸款證券化進行實踐，而德國的這一平臺是專門為中小企業(yè)貸款證券化設(shè)計的，可以考慮借鑒德國合成模式運作我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的證券化[43] [44] [45]。4.3 多銀行貸款池的構(gòu)建就我國的中小企業(yè)貸款而言，我們完全可以借鑒 CDO 的分層結(jié)構(gòu)設(shè)計出可以出售的信貸證券化產(chǎn)品，使銀行收回中小企業(yè)貸款的流動性，分散違約損失。首先來構(gòu)造中小企業(yè)的貸款池，即上圖中發(fā)起人所有的參照實體——資產(chǎn)池。假設(shè)有 N ≥2個商業(yè)銀行，每個銀行擁有大量的中小企業(yè)貸款，第i 個銀行的貸款規(guī)模為il 。設(shè)每個銀行的貸款實際收益率為ir ，令隨即變量 m 表示與系統(tǒng)風(fēng)險有關(guān)的風(fēng)險收益，而隨即變量ic 表示為非

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2719367