【摘要】： 中小投資者在我國證券市場(chǎng)上占有重要的位置,他們的投資信心直接關(guān)系到證券市場(chǎng)的興旺和發(fā)展。但目前,我國中小投資者利益受侵害的情況比較嚴(yán)重。作為證券市場(chǎng)上的弱勢(shì)群體,中小投資者迫切需要一套完善的機(jī)制來保護(hù)他們的利益。當(dāng)前對(duì)于投資者保護(hù)理論的研究主要強(qiáng)調(diào)了法律制度的影響,然而法律作為一種強(qiáng)制履約方式,其對(duì)投資者的保護(hù)雖然重要,但并不完全。由此,本文提出了一個(gè)基于契約理論的中小投資者權(quán)益保護(hù)框架。 中小投資者的權(quán)益是通過中小投資者與證券發(fā)行人之間簽訂的融資契約來界定的。由于融資契約的不完全性,中小投資者的權(quán)益分為了特定權(quán)益和剩余權(quán)益。首先,對(duì)于特定權(quán)益來說,中小投資者保護(hù)的核心在于契約的有效履行。而一個(gè)完善的履約體系包含了自我履約、第三方私人履約和強(qiáng)制性履約三個(gè)層次。在自我履約中,信譽(yù)機(jī)制發(fā)揮了最基本的作用;在第三方私人履約中,契約私人裁決的第三方主要是指市場(chǎng)中介組織;而在強(qiáng)制性履約中,契約履行的強(qiáng)制力則主要來自于法律制度。其次,對(duì)于剩余權(quán)益來說,中小投資者保護(hù)的關(guān)鍵在于剩余權(quán)益的合理配置,而影響剩余權(quán)益合理配置的關(guān)鍵又在于平衡契約雙方的談判力。契約雙方談判力的平衡應(yīng)該從內(nèi)部平衡和外部平衡兩方面著手。內(nèi)部平衡的關(guān)鍵是形成一個(gè)形成合理的公司股權(quán)結(jié)構(gòu),而外部平衡的關(guān)鍵則在于完善證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。 本文從融資契約不完全的角度出發(fā),把法律、信譽(yù)、市場(chǎng)中介組織、股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等影響中小投資者權(quán)益保護(hù)的因素統(tǒng)一在了契約理論的框架內(nèi)。相對(duì)于目前強(qiáng)調(diào)投資者法律保護(hù)的研究來說,本文構(gòu)建了一個(gè)更加完善的中小投資者權(quán)益保護(hù)的契約框架。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

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1 郭麗;;論規(guī)制的契約性質(zhì)——以煤礦安全規(guī)制為例[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2013年03期

本文編號(hào)：2717587