【摘要】： 自美國證券交易所于1993年1月29日推出了標準普爾指數(shù)存托憑證SPDRs以來,ETF產(chǎn)品在美國乃至全球迅速發(fā)展起來。截至2007年底,全球共有41個交易所推出ETF產(chǎn)品,資產(chǎn)規(guī)模已達7966億美元左右。伴隨著滬深交易所指數(shù)體系的不斷完善,我國指數(shù)基金隨著股市的成長而不斷發(fā)展,指數(shù)化投資的創(chuàng)新產(chǎn)品ETF開始出現(xiàn)在投資者的投資組合選擇之中。2004年11月,我國第一只ETF-上證50ETF誕生,經(jīng)過兩年多的發(fā)展,已有5只ETF問世。無論在規(guī)模還是種類上,我國指數(shù)基金都取得了長足的進步。隨著指數(shù)化投資基金在我國的迅猛發(fā)展,作為一種新型的基金產(chǎn)品,ETF產(chǎn)品的特征、運作原理和套利機制迅速引起了市場的廣泛關(guān)注。 本文重點研究ETF的運行定價機制和套利功能,探討了這種產(chǎn)品的特殊性,以及對我國證券市場的積極影響。由于ETF基金所特有的雙重交易機制,產(chǎn)生了它的套利交易功能,通過這種交易方式,使ETF基金能很好的模擬所代表的標的指數(shù),降低了與標的指數(shù)之間的跟蹤誤差,因而得到市場投資者的廣泛認可,促進了我國證券市場的發(fā)展。 本文首先從ETF的定義入手,介紹了ETF的組織運作模式和特點,分析了ETF套利交易機制,并對ETF的兩種套利模式進行了探討;然后通過研究影響ETF套利收益的各種因素,如跟蹤誤差、折溢價率、套利成本等,得出了ETF無風險套利的觸發(fā)條件;最后,對上證50ETF進行了實證研究,結(jié)果表明,ETF基金確實存在套利機會,并對產(chǎn)生套利機會的原因進行了具體的分析。
【學位授予單位】：天津大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51
【圖文】：

天津大學碩士學位論文 第四章 上證 50ETF 套利的實證分析全出現(xiàn)在這個日期之前；而溢價套利機會在 4 月 24 日出現(xiàn)過 44 次，在這之后基本上沒有套利機會了。我們知道 ETF 的大的折溢價現(xiàn)象一定是出現(xiàn)在某些特殊的事件發(fā)生之時，在這時市場反應過度，會產(chǎn)生很大的波動，由此造成了 ETF的過大折溢價率。2008 年 4 月 24 日，證券交易印花稅從千分之三調(diào)整為千分之一，正是由于這一重大利好消息，使當天的上證 50 指數(shù)幾乎以漲停價收盤，市場成交量迅速放大，而與其具有聯(lián)動作用關(guān)系的 50ETF 也就受到了市場的熱烈追捧，成交量以天量報收，以致當天的溢價現(xiàn)象非常明顯，套利機會大量出現(xiàn)，在此之后，由于印花稅的降低，大大降低了投資者的套利交易成本，使得 50ETF的折溢價現(xiàn)象明顯降低，以至于在以后的交易中，ETF 的溢價率超過 38BP 的次數(shù)幾乎不存在，這也和我們的統(tǒng)計結(jié)果相一致。從圖 4-4 中我們可以看到 ETF的成交量變化。

【相似文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前3條

1 段超;ETF基金定價機制及其套利問題研究[D];天津大學;2008年

2 王鵬;交易所交易基金（ETF）套利機制研究[D];西南財經(jīng)大學;2006年

3 嚴潔;ETF基金及其套利研究[D];西南財經(jīng)大學;2007年

本文編號：2715498