【摘要】： 自美國(guó)證券交易所于1993年1月29日推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)存托憑證SPDRs以來(lái),ETF產(chǎn)品在美國(guó)乃至全球迅速發(fā)展起來(lái)。截至2007年底,全球共有41個(gè)交易所推出ETF產(chǎn)品,資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)7966億美元左右。伴隨著滬深交易所指數(shù)體系的不斷完善,我國(guó)指數(shù)基金隨著股市的成長(zhǎng)而不斷發(fā)展,指數(shù)化投資的創(chuàng)新產(chǎn)品ETF開(kāi)始出現(xiàn)在投資者的投資組合選擇之中。2004年11月,我國(guó)第一只ETF-上證50ETF誕生,經(jīng)過(guò)兩年多的發(fā)展,已有5只ETF問(wèn)世。無(wú)論在規(guī)模還是種類(lèi)上,我國(guó)指數(shù)基金都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。隨著指數(shù)化投資基金在我國(guó)的迅猛發(fā)展,作為一種新型的基金產(chǎn)品,ETF產(chǎn)品的特征、運(yùn)作原理和套利機(jī)制迅速引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。 本文重點(diǎn)研究ETF的運(yùn)行定價(jià)機(jī)制和套利功能,探討了這種產(chǎn)品的特殊性,以及對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的積極影響。由于ETF基金所特有的雙重交易機(jī)制,產(chǎn)生了它的套利交易功能,通過(guò)這種交易方式,使ETF基金能很好的模擬所代表的標(biāo)的指數(shù),降低了與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差,因而得到市場(chǎng)投資者的廣泛認(rèn)可,促進(jìn)了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。 本文首先從ETF的定義入手,介紹了ETF的組織運(yùn)作模式和特點(diǎn),分析了ETF套利交易機(jī)制,并對(duì)ETF的兩種套利模式進(jìn)行了探討;然后通過(guò)研究影響ETF套利收益的各種因素,如跟蹤誤差、折溢價(jià)率、套利成本等,得出了ETF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的觸發(fā)條件;最后,對(duì)上證50ETF進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明,ETF基金確實(shí)存在套利機(jī)會(huì),并對(duì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)的原因進(jìn)行了具體的分析。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

天津大學(xué)碩士學(xué)位論文 第四章 上證 50ETF 套利的實(shí)證分析全出現(xiàn)在這個(gè)日期之前；而溢價(jià)套利機(jī)會(huì)在 4 月 24 日出現(xiàn)過(guò) 44 次，在這之后基本上沒(méi)有套利機(jī)會(huì)了。我們知道 ETF 的大的折溢價(jià)現(xiàn)象一定是出現(xiàn)在某些特殊的事件發(fā)生之時(shí)，在這時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度，會(huì)產(chǎn)生很大的波動(dòng)，由此造成了 ETF的過(guò)大折溢價(jià)率。2008 年 4 月 24 日，證券交易印花稅從千分之三調(diào)整為千分之一，正是由于這一重大利好消息，使當(dāng)天的上證 50 指數(shù)幾乎以漲停價(jià)收盤(pán)，市場(chǎng)成交量迅速放大，而與其具有聯(lián)動(dòng)作用關(guān)系的 50ETF 也就受到了市場(chǎng)的熱烈追捧，成交量以天量報(bào)收，以致當(dāng)天的溢價(jià)現(xiàn)象非常明顯，套利機(jī)會(huì)大量出現(xiàn)，在此之后，由于印花稅的降低，大大降低了投資者的套利交易成本，使得 50ETF的折溢價(jià)現(xiàn)象明顯降低，以至于在以后的交易中，ETF 的溢價(jià)率超過(guò) 38BP 的次數(shù)幾乎不存在，這也和我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果相一致。從圖 4-4 中我們可以看到 ETF的成交量變化。

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 段超;ETF基金定價(jià)機(jī)制及其套利問(wèn)題研究[D];天津大學(xué);2008年

2 王鵬;交易所交易基金（ETF）套利機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

3 嚴(yán)潔;ETF基金及其套利研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2715498