【摘要】：隨著證券投資基金在中國的繁榮發(fā)展,基金業(yè)績評價(jià)的重要性也日益凸顯出來。一個全面、系統(tǒng)的基金業(yè)績評價(jià)體系不僅能為基金投資者提供信息參考,也便于監(jiān)管部門實(shí)時(shí)監(jiān)控基金市場運(yùn)行狀況,從而促進(jìn)中國基金業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。 國內(nèi)和國外已經(jīng)有很多學(xué)者致力于這方面的研究,很多優(yōu)良的業(yè)績評價(jià)方法也不斷涌現(xiàn),尤其是數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法的引入很好地化解了傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)方法的諸多限制。本文用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析的產(chǎn)出導(dǎo)向CCR模型對2004年1月2日到2008年12月31日期間我國的21支開放式股票型基金進(jìn)行實(shí)證研究。樣本基金都是運(yùn)行時(shí)間超過5年的老基金,研究的評價(jià)期較長,跨越了一個完整的牛市和熊市,避免了一些偶然因素的干擾,評價(jià)結(jié)果更能反映基金運(yùn)行的長期業(yè)績表現(xiàn)。 在研究的過程中,用16個投入、產(chǎn)出指標(biāo)來盡可能全面地反映基金的業(yè)績表現(xiàn)。為了解決指標(biāo)之間的相似性但又不漏掉每一個指標(biāo)所包含的信息,文章引入了因子分析方法對16個評價(jià)指標(biāo)降維,用分析得到的收益因子、管理因子和擇時(shí)選股因子的標(biāo)準(zhǔn)化因子得分作為DEA模型的輸入和輸出。研究發(fā)現(xiàn)：被動管理的指數(shù)型基金的效率要高于其它風(fēng)格的基金；2004年到2008年這五年期間,樣本基金的業(yè)績沒有跑贏基準(zhǔn)組合,大多數(shù)基金處于低效運(yùn)行狀態(tài),基金運(yùn)作投入的浪費(fèi)現(xiàn)象非常嚴(yán)重；導(dǎo)致基金低效率的原因很大程度上是由于基金面臨著巨大的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其帶來的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2714163