發(fā)布時(shí)間：2020-06-07 11:37

【摘要】： 應(yīng)計(jì)異象指投資者在依據(jù)已有的盈余信息來預(yù)測未來盈余的時(shí)候發(fā)生了系統(tǒng)的偏差,從而可以利用會計(jì)應(yīng)計(jì)的信息構(gòu)造投資組合從而在未來獲取超額回報(bào)的現(xiàn)象。應(yīng)計(jì)異象觸及會計(jì)研究中的核心問題,直接關(guān)系到會計(jì)準(zhǔn)則制定的質(zhì)量,并對現(xiàn)代金融研究的基礎(chǔ)——有效市場假說提出了挑戰(zhàn),引起了實(shí)務(wù)界和理論界的廣泛關(guān)注。 國外學(xué)者已經(jīng)在一些海外資本市場發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)異象存在的證據(jù),國內(nèi)較早期的研究也發(fā)現(xiàn)了應(yīng)計(jì)異象在我國資本市場存在的證據(jù),而本文的主要目的在于探索中國資本市場在最近幾年中應(yīng)計(jì)異象的存在性問題。我們選取2001年至2006年期間的滬深兩市所有A股上市公司作為樣本,仿照Slaon(1996)的思路展開研究。我們首先檢驗(yàn)了應(yīng)計(jì)和現(xiàn)金流在對未來盈利預(yù)測能力上存在差異,結(jié)果發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流對未來會計(jì)盈余的預(yù)測能力高于應(yīng)計(jì)對未來盈余的預(yù)測能力。然后,我們借鑒了Mishkin(1983)對宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型中檢驗(yàn)理性預(yù)期假設(shè)分析方法,以持續(xù)性為比較基準(zhǔn),通過比較應(yīng)計(jì)和現(xiàn)金流在持續(xù)性系數(shù)和市場定價(jià)系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上的差異,并未發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)異象存在的證據(jù)。最后,我們以圖示法和投資組合構(gòu)造方法,同樣沒有發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)異象在我國資本市場存在的證據(jù)。在剔除了虧損公司的影響之后,也沒有發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)異象在我國資本市場的存在,并且各種檢驗(yàn)方法對分年度數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)都發(fā)現(xiàn)了類似的結(jié)論,應(yīng)計(jì)異象在我國最近幾年的資本市場中并不存在。 我們認(rèn)為,造成這種結(jié)果的原因是多方面的,可能與我國資本市場的獨(dú)特的特性有關(guān),因?yàn)槲覈Y本市場還不夠完善,投資者并不是完全根據(jù)上市公司所自主披露的充分有效的信息做出投資決策,各種市場非理性行為還廣泛存在,同時(shí),我們的研究在方法論和研究范疇的選擇方面可以進(jìn)一步深入和細(xì)化,通過采用更精確的計(jì)量方式與定價(jià)模型,將會得出更多有益于我國資本市場發(fā)展與完善的建議,需要更深一步的研究。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2701359