【摘要】： 我國國債市場成立于20世紀90年代初期,首先成立的是上海交易所市場,1997年銀行間債券市場成立,我國國債開始快速發(fā)展,發(fā)行規(guī)模迅速擴大。國債作為政府債券,幾乎沒有信用風險,但由于我國國債市場發(fā)展還不健全,國債利率還不是所謂的無風險利率,投資國債仍存在利率風險。商業(yè)銀行作為銀行間市場的交易主體,其在銀行間債券市場進行國債回購和現券交易時必然面臨利率風險。如何理解、認識和控制利率風險是固定收益證券管理中的一個關鍵內容。2004年以來我國銀行間市場利率波動頻繁,我國商業(yè)銀行急需對其國債投資的利率風險進行有效的度量及規(guī)避。而在我國,利率風險并未得到商業(yè)銀行足夠的重視。 本文旨在借鑒國外先進理論模型的基礎上,結合我國金融市場實際,選擇合適的方法對銀行間債券市場的國債利率風險進行度量研究并分析其影響因素,并在此基礎上針對我國商業(yè)銀行實際情況分析其國債利率風險的來源和特征,并提出利率風險免疫策略,以期為我國金融市場穩(wěn)定與風險管理研究作出一定貢獻。 本文在研究國內外相關文獻的基礎上,首先研究我國銀行間債券市場發(fā)展狀況,然后運用西方的利率期限結構模型分析我國銀行間債券市場上國債的利率期限結構變動主要利用多項式樣條法進行靜態(tài)擬合,并采用主成分分析法進行動態(tài)分析,得出我國銀行間市場的國債利率期限結構是非平行移動的,則久期免疫只適用于短期利率風險。再進一步分析我國商業(yè)銀行國債利率風險的來源和特征,如宏觀經濟狀況、貨幣政策、微觀層面等。然后提出本文的利率風險免疫策略,提出商業(yè)銀行國債利率風險管理體系,針對流動性、交易性和持有至到期國債的不同特點提出有針對性的免疫策略。最后,根據本文研究成果對我國商業(yè)銀行國債利率風險管理提出政策建議。
【圖文】：

我國魚些咧塾暨塑燮貍哩匕一一一一一二、我國銀行間債券市場特征分析1、市場流動性不高我國銀行間債券市場的流動性并不高，究其原因主要有:第一，銀行間市場成立時間較晚，上交所于1990年成立，當時就開展國債交易，而銀行間市場到1997年才成立，發(fā)展時間較短;第二，銀行間市場參與者相對較少，市場準入較高，參與者結構較單一，由于多為金融機構，資金需求趨同，，交易也較集中;第三，銀行間市場雖采取了詢價交易和雙邊報價結合的方式，但詢價交易的交易成本較高，導致流動性較低。采用雙邊交易方式，即做市商制度，能有效提高市場流動性，但做市商制度發(fā)展不完全，做市商數量也較少。

我國商業(yè)銀行國債利率風險管理研究圖1.2對同時在上交所和銀行間市場交易的02國債03的市價波動率進行了計算，就單只國債而言，兩個市場的價格波動率差異較大，銀行間市場的波動率明顯大于上交所。上交所的市價波動率基本平穩(wěn)，維持在5%以內，僅有2007年下半年波動率較大，達到了14.99%;而銀行間市場的波動率水平不僅比上交所市場高，且波動率的變化沒有一定的規(guī)律，變化較為隨機。
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.5;F832.2

【共引文獻】

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3 陳文正;保險公司債券投資研究[D];南開大學;2010年

4 陳勇;宏觀經濟、貨幣政策與債券市場[D];南開大學;2010年

5 劉艷;中國服務業(yè)FDI的技術溢出研究[D];暨南大學;2010年

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9 康書隆;國債利率的風險特征、變化規(guī)律及風險管理研究[D];東北財經大學;2010年

10 羅經華;金融危機與產業(yè)均衡[D];浙江大學;2010年

本文編號：2698648