【摘要】：投資者保護(hù)是各國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中一個(gè)極其重要的問(wèn)題,我國(guó)學(xué)者對(duì)投資者保護(hù)的研究多數(shù)是從國(guó)家法律的角度和公司治理的角度進(jìn)行的。在我國(guó)中小投資者是證券市場(chǎng)的主要組成部分,尤其是在證券市場(chǎng)發(fā)展的早期更是如此。中小投資者數(shù)量眾多且極其分散,資金相對(duì)較少且缺乏專業(yè)投資分析和操作技能,信息匱乏且從眾心理嚴(yán)重,他們的合法權(quán)益非常容易受到侵害,是證券市場(chǎng)上的弱勢(shì)群體。 廣大中小投資者主要的信息來(lái)源在于上市公司所披露出來(lái)的信息,而上市公司在信息披露過(guò)程中,信息披露質(zhì)量高低,直接關(guān)系到證券市場(chǎng)有效程度、投資者保護(hù)等重要問(wèn)題。信息披露質(zhì)量的提高是縮小信息使用者之間信息不對(duì)稱,保護(hù)信息使用弱勢(shì)群體即廣大外部投資者的重要舉措。如何利用上市公司披露的信息來(lái)保護(hù)他們權(quán)益成為本文研究的主要目的。 基于這一出發(fā)點(diǎn),我們認(rèn)為研究上市公司信息披露質(zhì)量與投資者保護(hù)之間關(guān)系,對(duì)于揭示兩者之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性,提高公司透明度和加強(qiáng)投資者保護(hù),具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 本文對(duì)影響上市公司信息披露質(zhì)量的因素進(jìn)行分析,認(rèn)為高質(zhì)量的信息披露可以降低信息不對(duì)稱程度,使股價(jià)更精確地反映會(huì)計(jì)信息,強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)公司管理層的約束。參考和借鑒已有的文獻(xiàn)資料作者認(rèn)為我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量越高,越能增強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)能。通過(guò)設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單多元回歸模型進(jìn)行分年度以及分等級(jí)數(shù)據(jù)分析,根據(jù)《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》所公布的考核結(jié)果作為信息披露質(zhì)量的替代變量,利用獨(dú)立董事規(guī)模、審計(jì)意見(jiàn)類型等指標(biāo)來(lái)度量上市公司對(duì)投資者保護(hù)的程度。在實(shí)證中選用中小投資者經(jīng)常關(guān)注,具有代表性的會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行實(shí)證分析,從中小投資者角度研究信息披露質(zhì)量,這也是本文的主要?jiǎng)?chuàng)新成果。文章具體結(jié)構(gòu)如下： 第一章導(dǎo)論,主要說(shuō)明選題的背景及選題目的,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展,證券市場(chǎng)的國(guó)際化、規(guī)范化程度日益提高,我國(guó)證券市場(chǎng)上投資者已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)大的規(guī)模。但是,我們也應(yīng)該看到,廣大中小投資者由于沒(méi)有足夠的專業(yè)技術(shù)能力,很難對(duì)上市公司披露的信息辨別真?zhèn)?再加上中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題,中小投資者的權(quán)益很難得到保護(hù)。 從上市公司信息披露質(zhì)量方面進(jìn)行控制,應(yīng)該不失為一種嶄新的投資者保護(hù)辦法。作者對(duì)國(guó)內(nèi)外的關(guān)于投資者保護(hù)和信息披露質(zhì)量的研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述,我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露方面的研究、分析方法主要是結(jié)合證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露造假嚴(yán)重的現(xiàn)狀,歸納當(dāng)前上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題,從經(jīng)濟(jì)、制度以及監(jiān)管等方面分析產(chǎn)生問(wèn)題的原因,并從制度建設(shè)、加強(qiáng)外部監(jiān)管和公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等方面提出完善會(huì)計(jì)信息披露的建議,這些研究都有一定的積極意義。 第二章主要是對(duì)投資者概念進(jìn)行界定,對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者保護(hù)的研究現(xiàn)狀進(jìn)行述評(píng),從國(guó)家、外部監(jiān)管和公司三個(gè)層面對(duì)投資者保護(hù)進(jìn)行比較分析。多數(shù)學(xué)者是從法律和公司治理的角度來(lái)研究對(duì)投資者保護(hù)的情況,在法律不夠完善的國(guó)家,對(duì)證券市場(chǎng)投資者的保護(hù)較弱。我國(guó)中小投資者數(shù)量多,缺乏相應(yīng)的投資分析技能,資金相對(duì)較少較為分散,這些特點(diǎn)決定了他們?cè)谧C券市場(chǎng)上成為弱勢(shì)群體。文章從三個(gè)方面對(duì)投資者保護(hù)機(jī)制進(jìn)行了分析。 第三章首先界定什么是信息披露和信息披露模式,定義了本文研究的信息披露質(zhì)量則是一個(gè)大集合既包括所披露的會(huì)計(jì)信息本身質(zhì)量,又包括披露過(guò)程的質(zhì)量,還嵌套了會(huì)計(jì)信息生成過(guò)程的質(zhì)量。繼而對(duì)影響我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量因素進(jìn)行分析,分別從行業(yè)特征因素、公司規(guī)模因素、公司業(yè)績(jī)因素、公司治理結(jié)構(gòu)因素和會(huì)計(jì)事務(wù)所五個(gè)方面進(jìn)行分析。 然后對(duì)國(guó)內(nèi)外信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析,認(rèn)為國(guó)外的這些信息披露評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系只關(guān)注公司公共信息披露的數(shù)量；沒(méi)有考慮信息傳遞的速度和準(zhǔn)確性；沒(méi)有考慮公司私有信息的生成和傳遞。從而不能很好保護(hù)投資者尤其是中小投資者信息獲取的公平性和使用信息的收益性。我國(guó)目前較為詳細(xì)的信息披露質(zhì)量評(píng)級(jí)主要是由南開大學(xué)公司治理研究中心評(píng)價(jià)課題組所設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)公司治理的指標(biāo)體系“中國(guó)公司治理指數(shù)(簡(jiǎn)稱南開治理指數(shù),CCGINK)”包含的信息披露方面的評(píng)價(jià)。CCGINK包括6個(gè)一級(jí)指標(biāo)、19個(gè)二級(jí)指標(biāo)和80個(gè)三級(jí)指標(biāo),主要是從“控股股東行為”、“董事會(huì)”、“監(jiān)事會(huì)”、“經(jīng)理層”、“信息披露”和“利益相關(guān)者”六個(gè)方面評(píng)價(jià),其中信息披露指數(shù)涉及真實(shí)性、完整性和及時(shí)性等方面。CCGINK較深圳交易所更為詳細(xì)設(shè)計(jì)了信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo),這是較深圳交易所的信息披露考評(píng)進(jìn)步的方面,但由于該指標(biāo)是公司治理報(bào)告中的一部分,其被采用的范圍較為狹隘。 為保護(hù)廣大中小投資者信息使用的公平性和收益性,有必要設(shè)立專門的信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,作者從及時(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性和合規(guī)性四個(gè)方面選取指標(biāo),設(shè)置評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,為信息使用者提供披露水平的參考值,對(duì)中小投資者來(lái)講能夠基于此指標(biāo)體系獲得更為詳細(xì)可靠的信息。 第四章主要是根據(jù)前文的理論論述,建立簡(jiǎn)單的線性回歸模型,通過(guò)數(shù)據(jù)模型的回歸分析,得出結(jié)論。我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露整體水平并不高,但是隨著證券市場(chǎng)的規(guī)范,會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈逐年提高的趨勢(shì),表現(xiàn)在考評(píng)結(jié)果為優(yōu)秀和良好的公司所占比例逐年增加。中小投資者保護(hù)得到加強(qiáng),他們使用獲得的信息進(jìn)行決策的正確性可以得到顯著提高。 第五章是本文的結(jié)尾結(jié)論部分。總結(jié)了研究結(jié)論、對(duì)策并提出了文章的不足之處：選取的具體評(píng)價(jià)指標(biāo)不夠精準(zhǔn)；在中小投資者保護(hù)的指標(biāo)選擇上過(guò)于簡(jiǎn)單,僅僅從中小投資者比較關(guān)心的上市公司信息來(lái)設(shè)定指標(biāo),沒(méi)有采用問(wèn)卷調(diào)查或者其他更為準(zhǔn)確的方式去獲取廣大中小投資者最為關(guān)心的信息；所選取的評(píng)價(jià)樣本數(shù)量的有限導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果可能不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。 雖然文章有這樣或那樣的不足,文章基于中小投資者保護(hù)視角的信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建是文中的閃光點(diǎn)；對(duì)國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行了總結(jié)性研究,并且將會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量作為一個(gè)獨(dú)立的研究對(duì)象,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露質(zhì)量對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)程度進(jìn)行了分析,也是本文的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2698670