發(fā)布時(shí)間：2020-06-05 21:08

【摘要】： 作為推動我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)正面臨著巨大的未來不確定性,加之房地產(chǎn)市場本身所具有的互動競爭性,則使得在“房地產(chǎn)牛市”中利用傳統(tǒng)簡單的投資決策方法就可以獲得巨大利益的房地產(chǎn)投資者不得不進(jìn)一步理性地思考和研究針對復(fù)雜形勢的科學(xué)的投資決策理論。實(shí)際上,無論是對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)還是整個房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展,研究科學(xué)的房地產(chǎn)投資決策理論與方法應(yīng)具有非常重要的理論及現(xiàn)實(shí)意義。 以凈現(xiàn)值(NPV)為代表的傳統(tǒng)房地產(chǎn)投資評價(jià)方法忽視了投資的靈活性(期權(quán))價(jià)值,是一種確定性條件下靜態(tài)的投資評價(jià)方法;實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法(ROPM)雖然考慮了期權(quán)價(jià)值,但是由于沒有考慮現(xiàn)實(shí)房地產(chǎn)市場競爭情況,即忽略了競爭對期權(quán)價(jià)值的影響;將實(shí)物期權(quán)理論(Real Option Theory)與博弈論相結(jié)合而成的期權(quán)博弈理論(Option Games)正是當(dāng)前研究不確定性和競爭性條件下房地產(chǎn)投資決策問題的最前沿的也是最科學(xué)投資決策理論。利用期權(quán)博弈理論對擬投資房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià),我們不僅可以得到項(xiàng)目是否可行或何時(shí)投資的評價(jià)結(jié)論,還可以說明哪些外生性因數(shù)變化會影響且如何影響投資者的戰(zhàn)略決策。 本文主要以租賃型房地產(chǎn)投資項(xiàng)目為載體,以未來市場需求的不確定性為隨機(jī)性變量,特別地針對房地產(chǎn)項(xiàng)目的有限經(jīng)濟(jì)壽命這一特性而力求在有限經(jīng)濟(jì)壽命視角下進(jìn)一步完善房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價(jià)模型。在此基礎(chǔ)上,先研究了對稱雙頭市場房地產(chǎn)投資決策;其后,針對更一般的房地產(chǎn)市場情形,擴(kuò)展性地研究了成本和需求均不對稱情況下雙頭市場的房地產(chǎn)投資決策;文章最后給出了非對稱雙頭市場房地產(chǎn)投資決策的算例分析。本文主要研究目的在于力求使房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價(jià)模型進(jìn)一步完善以及使房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價(jià)體系得到進(jìn)一步充實(shí)。
【圖文】：

③Yr與T呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與上文(42節(jié))分析的結(jié)論一致。但更重要現(xiàn)是:當(dāng)T越小時(shí)，炸(a)的遞減區(qū)間范圍越大，遞減趨勢越明顯;T越，Yr(a)的遞減區(qū)間范圍越小，，遞減趨勢較弱。我們可以通過表3一3一1據(jù)驗(yàn)證此觀點(diǎn)。表3一3一1有限項(xiàng)目壽命T對稱一6非單調(diào)變化區(qū)間的影響率aaa0000.02220.04440.06660.08880.10000.12220.14440.16660.18880.2000000耳:::2.76662.22221.88881.67771.52221.43331.37771.33331.32221.33331.3444000耳:::1.11110.94440.83330.77770.73330.72220.71110.72220.73330.76660.7999可看出:T=10時(shí)的投資閉值Yr比T=30時(shí)的炸要大。另外，當(dāng)T=10a二0.16，稱一1.32)為影響投資閉值變化趨勢的拐點(diǎn);當(dāng)T=30時(shí)，(。二0一0.71)為影響投資閉值變化趨勢的拐點(diǎn)，這說明:有限項(xiàng)目壽命T不同(a)的遞減(或遞增)區(qū)間也不同。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F293.3;F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 蔣蘇健;徐圣泉;施永琴;;非對稱雙頭房地產(chǎn)市場投資決策的期權(quán)博弈分析[J];內(nèi)江師范學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

本文編號：2698616