發(fā)布時間：2020-06-05 21:08

【摘要】： 作為推動我國經(jīng)濟迅速發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的同時正面臨著巨大的未來不確定性,加之房地產(chǎn)市場本身所具有的互動競爭性,則使得在“房地產(chǎn)牛市”中利用傳統(tǒng)簡單的投資決策方法就可以獲得巨大利益的房地產(chǎn)投資者不得不進一步理性地思考和研究針對復雜形勢的科學的投資決策理論。實際上,無論是對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)還是整個房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展,研究科學的房地產(chǎn)投資決策理論與方法應具有非常重要的理論及現(xiàn)實意義。 以凈現(xiàn)值(NPV)為代表的傳統(tǒng)房地產(chǎn)投資評價方法忽視了投資的靈活性(期權(quán))價值,是一種確定性條件下靜態(tài)的投資評價方法;實物期權(quán)定價方法(ROPM)雖然考慮了期權(quán)價值,但是由于沒有考慮現(xiàn)實房地產(chǎn)市場競爭情況,即忽略了競爭對期權(quán)價值的影響;將實物期權(quán)理論(Real Option Theory)與博弈論相結(jié)合而成的期權(quán)博弈理論(Option Games)正是當前研究不確定性和競爭性條件下房地產(chǎn)投資決策問題的最前沿的也是最科學投資決策理論。利用期權(quán)博弈理論對擬投資房地產(chǎn)項目進行評價,我們不僅可以得到項目是否可行或何時投資的評價結(jié)論,還可以說明哪些外生性因數(shù)變化會影響且如何影響投資者的戰(zhàn)略決策。 本文主要以租賃型房地產(chǎn)投資項目為載體,以未來市場需求的不確定性為隨機性變量,特別地針對房地產(chǎn)項目的有限經(jīng)濟壽命這一特性而力求在有限經(jīng)濟壽命視角下進一步完善房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價模型。在此基礎上,先研究了對稱雙頭市場房地產(chǎn)投資決策;其后,針對更一般的房地產(chǎn)市場情形,擴展性地研究了成本和需求均不對稱情況下雙頭市場的房地產(chǎn)投資決策;文章最后給出了非對稱雙頭市場房地產(chǎn)投資決策的算例分析。本文主要研究目的在于力求使房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價模型進一步完善以及使房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)博弈評價體系得到進一步充實。
【圖文】：

③Yr與T呈負相關關系，這與上文(42節(jié))分析的結(jié)論一致。但更重要現(xiàn)是:當T越小時，炸(a)的遞減區(qū)間范圍越大，遞減趨勢越明顯;T越，Yr(a)的遞減區(qū)間范圍越小，，遞減趨勢較弱。我們可以通過表3一3一1據(jù)驗證此觀點。表3一3一1有限項目壽命T對稱一6非單調(diào)變化區(qū)間的影響率aaa0000.02220.04440.06660.08880.10000.12220.14440.16660.18880.2000000耳:::2.76662.22221.88881.67771.52221.43331.37771.33331.32221.33331.3444000耳:::1.11110.94440.83330.77770.73330.72220.71110.72220.73330.76660.7999可看出:T=10時的投資閉值Yr比T=30時的炸要大。另外，當T=10a二0.16，稱一1.32)為影響投資閉值變化趨勢的拐點;當T=30時，(。二0一0.71)為影響投資閉值變化趨勢的拐點，這說明:有限項目壽命T不同(a)的遞減(或遞增)區(qū)間也不同。
【學位授予單位】：中南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F293.3;F832.5

【引證文獻】

相關期刊論文 前1條

1 蔣蘇健;徐圣泉;施永琴;;非對稱雙頭房地產(chǎn)市場投資決策的期權(quán)博弈分析[J];內(nèi)江師范學院學報;2011年04期

本文編號：2698616