【摘要】： 中國(guó)資本市場(chǎng)的起步和發(fā)展已經(jīng)十二年了，其中股票市場(chǎng)伴隨著國(guó)有企業(yè)的 股份制改造取得了卓越的成就，市場(chǎng)隱約感覺(jué)到下一階段中國(guó)債券市場(chǎng)尤其企業(yè) 債市場(chǎng)的發(fā)展將迎來(lái)契機(jī)。可轉(zhuǎn)換債券屬于固定收益證券，也是股票衍生產(chǎn)品， 是企業(yè)債和股票看漲期權(quán)的混合證券。一般的，可轉(zhuǎn)換債券持有人具有兩項(xiàng)主要 的權(quán)利：一是作為固定收益證券，在轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)收到固定的現(xiàn)金流收入；二是 作為股票衍生產(chǎn)品，在轉(zhuǎn)換期內(nèi)終止固定的現(xiàn)金流收入，按照預(yù)先規(guī)定的品種和 價(jià)格將債券轉(zhuǎn)為標(biāo)的股票資產(chǎn)。如果發(fā)行人經(jīng)營(yíng)良好，可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)將可能 被執(zhí)行，發(fā)行人就可以通過(guò)持有人把債券轉(zhuǎn)成股票而降低債務(wù)融資成本。因此，， 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值主要由債券和期權(quán)兩部分組成，受標(biāo)的股票價(jià)格、利率和公司 信用風(fēng)險(xiǎn)等因素影響較大。 本文主要研究的是可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)和組合策略。 第一章闡述了可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計(jì)原理和它的發(fā)展歷史，簡(jiǎn)單回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān) 于可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)和組合策略的研究文獻(xiàn)。可轉(zhuǎn)換債券的組成包括債券、股票 看漲期權(quán)、贖回條款、接管條款和其他例如強(qiáng)制回售等條款。中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券 市場(chǎng)還只是剛剛起步，企業(yè)家和投資者對(duì)可轉(zhuǎn)換債券仍然不夠了解，研究背景也 相對(duì)非常薄弱。美國(guó)可轉(zhuǎn)換市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展了100多年，為美國(guó)新興行業(yè)的成長(zhǎng)注 入了不可缺少的動(dòng)力。 第二章研究了可轉(zhuǎn)換債券中債券部分價(jià)值的確定�？偨Y(jié)了各種債券不同的估 價(jià)模型。研究了債券的價(jià)格行為特征。尤其探討了作為企業(yè)債的一些風(fēng)險(xiǎn)特性對(duì) 債券價(jià)格的影響。 第三章研究了可轉(zhuǎn)換債券中期權(quán)部分價(jià)值的確定�？偨Y(jié)了各種期權(quán)的定價(jià)模 型，討論了期權(quán)與各種影響因素如股票價(jià)格、剩余期限、股票價(jià)格波動(dòng)率和無(wú)風(fēng) 險(xiǎn)收益率等之間的關(guān)系。研究了具體合約的條款對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響。 第四章研究了可轉(zhuǎn)換債券的組合策略。組合策略的研究是剝離進(jìn)行的，首先 把轉(zhuǎn)債作為企業(yè)債，討論了債券投資組合的優(yōu)化問(wèn)題，其中風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)考慮的仍然 是公司的信用風(fēng)險(xiǎn)；然后討論了可轉(zhuǎn)換債券投資組合的對(duì)沖策略，尤其是轉(zhuǎn)債與 股票的對(duì)沖策略。 第五章提出了針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況的幾點(diǎn)建議。首先是需要在供給方 面花大力氣擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，然后在需求方面發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券基金。最后為了給可 轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)雙方參與者提供一個(gè)基準(zhǔn)，建議設(shè)立可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)。提出了一系 列的與可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)有關(guān)的制度建設(shè)的有關(guān)建議。
【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號(hào)】：F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前6條

1 鳳蘭;中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券個(gè)案定價(jià)實(shí)證研究[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2005年

2 黃麗;可轉(zhuǎn)換債券投資策略研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

3 王德東;可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)模型及實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

4 周璐;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究及實(shí)證分析[D];哈爾濱工程大學(xué);2007年

5 劉建銀;可轉(zhuǎn)換債券理論研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2008年

6 楊帆;可轉(zhuǎn)換公司債贖回權(quán)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2697261