【摘要】： 商業(yè)銀行在我國現(xiàn)階段的金融體系中依然占主體地位,是我國貨幣政策傳導(dǎo)的最主要的微觀機制主體。但20世紀(jì)90年代中后期以來,中國的股票市場逐漸壯大成為與整個經(jīng)濟發(fā)展緊密相連的、為各種資金所有者和需求者提供投融資渠道不可缺少的一個重要市場。隨著股票市場在國民經(jīng)濟運行中地位的突出,在我國宏觀經(jīng)濟政策的制定過程中,也越來越重視股票市場的影響。我國證券市場(尤其股票市場)發(fā)展迅速,證券市場變化已開始從多個方面對我國的貨幣政策傳導(dǎo)提出了挑戰(zhàn),對信貸變量、經(jīng)濟增長等宏觀經(jīng)濟變量的作用機制和效果亦日益凸現(xiàn),并受到政策當(dāng)局和學(xué)界的日益重視。 本文在回顧西方貨幣政策傳導(dǎo)機制理論與實證成果的基礎(chǔ)上,總結(jié)并評價國內(nèi)外貨幣政策渠道研究的新進展,考察分析各貨幣政策傳導(dǎo)渠道在我國的情況,并結(jié)合我國實際情況對我國貨幣政策信貸渠道進行實證分析,從實證結(jié)果得知:可以認(rèn)為銀行信貸量的變化反映了貨幣政策的松緊,且對國內(nèi)生產(chǎn)總值有著顯著的影響,我國的貨幣政策的效用發(fā)揮是通過銀行信貸這一傳導(dǎo)渠道來實現(xiàn)的。從總體上來說,銀行信貸仍然不失為關(guān)于宏觀經(jīng)濟運行的一個較好的預(yù)報變量,但這一指標(biāo)的影響力出現(xiàn)了弱化的趨勢,并對其弱化的原因進行了探討,即信貸渠道的貨幣政策傳導(dǎo)渠道的不暢主要是由處在風(fēng)險管理和經(jīng)營行為規(guī)范兩難境地的商業(yè)銀行微觀行為以及信貸資金偏離實體經(jīng)濟(主要是信貸資金流入股市)造成的。在此基礎(chǔ)上,針對證券市場(股票市場)的發(fā)展對貨幣政策信貸渠道機制的影響進行研究,一方面定性分析信貸資金流入股市對貨幣政策信貸渠道的雙重影響,另一方面實證分析我國股票市場對貨幣政策信貸渠道的影響。 總體研究框架是:本文共4章,第1章是緒論,主要講述本文的研究意義、動因、方法、框架及國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀。在第2章,第一節(jié)介紹了貨幣政策傳導(dǎo)的相關(guān)理論,第二節(jié)在第一節(jié)的基礎(chǔ)上,考察分析各貨幣政策導(dǎo)機制在我國的基本現(xiàn)狀,第三節(jié)從貨幣政策對證券市場的影響和證券市場的發(fā)展對貨幣政策的影響兩方面詳細(xì)闡述貨幣政策與我國證券市場之間的關(guān)系。 第3章著重介紹我國貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)機制。第一節(jié)簡要論述了貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)機制的兩種表述——信貸配給與資產(chǎn)負(fù)債表渠道,而這兩種渠道的存在必須滿足一定的前提條件。第二節(jié)論述了我國信貸渠道存在的理論分析,在前兩節(jié)論述的基礎(chǔ)上,第三節(jié)介紹了國內(nèi)對信貸渠道的實證研究,并根據(jù)我國經(jīng)濟運行的實際情況,利用相關(guān)數(shù)據(jù),對銀行信貸與國內(nèi)生產(chǎn)總值進行相關(guān)檢驗和回歸分析,進一步實證銀行信貸渠道是否存在,通過實證分析,可以認(rèn)為銀行信貸量的變化反映了貨幣政策的松緊,且對國內(nèi)生產(chǎn)總值有著顯著的影響,可以認(rèn)為我國的貨幣政策的效用發(fā)揮通過銀行信貸這一傳導(dǎo)渠道是存在的,但這一渠道作用的發(fā)揮隨著證券市場的發(fā)展出現(xiàn)了弱化的趨勢,這和我國貨幣政策的現(xiàn)實困境一致,對這一弱化趨勢作了相應(yīng)分析(銀行信貸資金流入股市),并將在第4章詳細(xì)分析論述銀行信貸資金流入股市對我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響。 第4章詳細(xì)論證信貸資金入市及股票市場對貨幣政策信貸渠道的影響,第一節(jié)探討了我國銀行信貸資金流入股市的渠道和方式,第二節(jié)回顧了我國信貸資金進入股票市場的歷史變遷,第三節(jié)定性分析了銀行信貸資金流入股市對貨幣信貸政策的雙重影響,第四節(jié)實證分析我國股票市場對貨幣政策信貸渠道的影響,在第五節(jié)得出結(jié)論:通過理論和實證分析,我們認(rèn)為我國的貨幣政策的效用發(fā)揮通過銀行信貸這一傳導(dǎo)渠道是存在的,但這一渠道作用的發(fā)揮出現(xiàn)了弱化的趨勢,弱化的原因我們從信貸資金流入股市這一角度進行研究,并分析了銀行信貸資金流入股市對貨幣信貸政策的影響和我國股票市場對貨幣政策信貸渠道的影響這兩方面,并就如何加強我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道提出幾點建議。 本文的創(chuàng)新點是:一方面實證分析了我國貨幣政策信貸渠道效果是存在的,但其出現(xiàn)了弱化的趨勢,另一方面對其弱化的原因從證券因素進行分析,即從信貸資金流入股市對貨幣信貸政策的影響及股票市場對貨幣政策信貸渠道的影響這兩方面進行分析。本文的不足是:由于本人能力有限對相關(guān)問題的分析及其應(yīng)該采取的對策挖掘的不是很深入。
【圖文】：

庫、《中國金融年鑒》和中國人民網(wǎng)站)，可以初步認(rèn)為銀行信貸量(L以N)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)呈明顯的正相關(guān)關(guān)系。運用EviewS軟件對上述兩個變量作圖，見圖2。從圖2可以看到銀行信貸量與國內(nèi)生產(chǎn)總值的波動一致，可以認(rèn)為銀行信貸量與國內(nèi)生產(chǎn)總值呈嚴(yán)格線性正相關(guān)關(guān)系。圖2國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和銀行信貸(LOAN)的折線圖同時對銀行信貸量、國內(nèi)生產(chǎn)總值進行皮爾森、雙尾檢驗，結(jié)果見表1，P=0，表明可以拒絕銀行信貸量與國內(nèi)生產(chǎn)總值相關(guān)系數(shù)為零的假設(shè);皮爾森的相關(guān)系數(shù)為0.99，，表明銀行信貸量與國內(nèi)生產(chǎn)總值之間的確存在顯著的線性正相關(guān)關(guān)系。

宏觀經(jīng)濟變量GDP變動0.0117個百分點，說市場的發(fā)展，其效果有一定的弱化，而我國股票市場對定的影響。同時0.8876與0.0117的和也小于1.146，我國股票市場的發(fā)展通過信貸渠道的綜合作用對GDP的們進一步用脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析股票市場對貸款余額的全貌，我們選擇追蹤期為20個季度。余額對上證綜合指數(shù)的脈沖反應(yīng)圖可以看出，信貸市場于下降。這在一定程度上說明了我國貨幣政策信貸渠道由于本應(yīng)投向?qū)嶓w經(jīng)濟的信貸資金流入了股票市場，結(jié)資金從各種途徑流入股市，造成銀行對實體經(jīng)濟部門的足，大大影響了貨幣政策的順利傳導(dǎo)和實施效果。凡輝翔切J甘咬夕熱t(yī)oQ創(chuàng)郎坷
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F822.0;F832.4;F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王振山,王志強;我國貨幣政策傳導(dǎo)途徑的實證研究[J];財經(jīng)問題研究;2000年12期

2 孫明華;我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的實證分析[J];財經(jīng)研究;2004年03期

3 曾憲久;利率與產(chǎn)出關(guān)系的理論和實證研究[J];國際金融研究;2001年03期

4 方顯倉;我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)機制弱化的原因研究[J];華東師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2002年06期

5 黃海燕;中國股票市場與宏觀經(jīng)濟[J];宏觀經(jīng)濟管理;2004年02期

6 李瓊;王志偉;;貨幣政策傳導(dǎo)機制:貨幣渠道抑或信貸渠道[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報;2006年06期

7 蔡躍洲,郭梅軍;金融結(jié)構(gòu)與貨幣傳導(dǎo)機制——我國轉(zhuǎn)型時期的分析與實證檢驗[J];經(jīng)濟科學(xué);2004年03期

8 張穎;中國貨幣政策傳導(dǎo)機制研究述評[J];經(jīng)濟學(xué)動態(tài);2002年04期

9 談儒勇;中國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究[J];經(jīng)濟研究;1999年10期

10 宋旺;鐘正生;;我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的存在性及原因——基于最優(yōu)貨幣區(qū)理論的分析[J];經(jīng)濟研究;2006年03期

本文編號：2695506