發(fā)布時(shí)間：2020-06-03 06:14

【摘要】： 進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展以及國(guó)際收支的持續(xù)巨額順差,同時(shí),伴隨著人民幣升值預(yù)期不斷加大,流動(dòng)性過(guò)�，F(xiàn)象已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一種常態(tài)。另一方面,我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格近幾年經(jīng)歷了一次雖歷時(shí)不長(zhǎng)卻是史無(wú)前例的巨大漲幅,出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的資產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象。因此,人們不禁產(chǎn)生以下疑問(wèn)：我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫與流動(dòng)性過(guò)剩之間是否具有關(guān)聯(lián)性?如果有,那么流動(dòng)性過(guò)剩又是如何影響資產(chǎn)價(jià)格的?本文試圖從實(shí)證的角度來(lái)探討流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的影響。 本文是從資金超額供給這個(gè)角度來(lái)分析流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的影響。通常在一個(gè)均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)體中,資金主要流向商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)。由于我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢,規(guī)模相對(duì)較小,本文中的資產(chǎn)價(jià)格主要是指股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格。因此,本文的重點(diǎn)是分析流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。 本文運(yùn)用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,在對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響的理論分析基礎(chǔ)上,選取了1998年第1季度到2009年第4季度的廣義貨幣供應(yīng)量、上證綜合指數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)和GDP增長(zhǎng)率的季度數(shù)據(jù),并利用向量自回歸(VAR)模型對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響進(jìn)行了實(shí)證研究,得出以下結(jié)論：第一、協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明,我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩與股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系；第二、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果表明,流動(dòng)性過(guò)剩不是引起我國(guó)股票價(jià)格上漲的格蘭杰原因,但卻是我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲的格蘭杰原因,同時(shí),房地產(chǎn)價(jià)格上漲在一定程度上也會(huì)助長(zhǎng)我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩；第三、通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解分析得出,流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)我國(guó)股票價(jià)格的波動(dòng)解釋力很小,卻能很好的解釋我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),也就是說(shuō)流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)我國(guó)股票價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)率很小,對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)率相對(duì)較大。 最后,本文針對(duì)我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的成因和實(shí)證的結(jié)論分析,分別從平衡國(guó)際收支、完善外匯管理制度、調(diào)整國(guó)民收入結(jié)構(gòu)、發(fā)展資本市場(chǎng)和協(xié)調(diào)貨幣與財(cái)政政策等角度提出解決我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的政策性建議,從而防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.5;F293.3

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本文編號(hào)：2694421