【摘要】： 有效市場假說認(rèn)為,在一個有效的資本市場中證券的價格遵循隨機(jī)游走,現(xiàn)代金融分析體系以此為基礎(chǔ)建立起來。分形市場假說則認(rèn)為,資本市場的價格遵循的是分形布朗運動表現(xiàn)出混沌性質(zhì)。如果股市符合分形市場假說,分形與混沌特征用傳統(tǒng)的線性時間序列方法難以檢測,只有用非線性時間序列分析的方法才能夠揭示出來。本文采用非線性時間序列分析技術(shù)對我國滬市指數(shù)收益率序列作較為全面的研究,同時還就股市混沌與分形的原因以及分形市場假說相關(guān)應(yīng)用進(jìn)行了探討。 本文分析滬市指數(shù)收益率序列,樣本空間取自2007年11月5日至2009年3月25日的數(shù)據(jù)。首先對數(shù)據(jù)進(jìn)行定性分析,發(fā)現(xiàn)股市數(shù)據(jù)與正態(tài)分布之間存在差異,雙譜分析則清楚地表明序列具有非線性性質(zhì)。在定性分析的基礎(chǔ)上,通過計算序列的有關(guān)非線性特征值對其混沌性質(zhì)進(jìn)行進(jìn)一步確認(rèn),說明序列處于混沌狀態(tài)。對于處于混沌狀態(tài)的系統(tǒng),其吸引子在幾何形態(tài)上表現(xiàn)為分形性。本文采用R/S分析來考察滬市數(shù)據(jù)的分形性質(zhì)。分析結(jié)果顯示序列存在明顯的記憶周期。由上述分析可知,滬市收益率序列具有非線性特征,由此可以認(rèn)為滬市符合分形市場假說,不適宜用隨機(jī)游走來描述滬市的運動。本文最后對滬市混沌與分形分析的應(yīng)用做了簡要的探討。
【圖文】：

下圖:圖2一l:Logistie映射圖由圖2一1我們可以清楚的看到Loglsti。方程是如何由倍周期分岔通向混沌的。(l)當(dāng)產(chǎn)取一些小值時，人口停在一個均衡水平上，即人口出生和死亡到達(dá)了平衡。當(dāng)產(chǎn)二3時，出現(xiàn)2個解，這叫做周期加倍。(2)隨著戶的增加，出現(xiàn)了4個解，而后8個解，再后來逐漸增多。之后產(chǎn)趨近一個極限凡=3.569945672…，，當(dāng)產(chǎn)>凡時

一一一﨏 002701201597283892431﨏﨏MeanMedian

本文編號：2694393