【摘要】：中國內(nèi)地的股票市場至今歷經(jīng)坎坷,已經(jīng)走過了近二十年的風(fēng)風(fēng)雨雨。當(dāng)中國在2001年進入WTO,成為世界貿(mào)易組織的正式一員,意味著中國經(jīng)濟開始正式邁向世界,朝著國際一體化的目標(biāo)邁進。在經(jīng)濟一體化的大背景下,中國股票市場也在進行國際化的改革,B股市場對境內(nèi)投資者開放,合格的境外投資者(QFII)的準(zhǔn)入,匯率改革,合格的境內(nèi)投資者(QDII)制度的實施,尤其是股權(quán)分置改革,從根本上消除流通股與非流通股不對稱的問題,實現(xiàn)了“同股同權(quán)同價”,這些都為我國內(nèi)地股票市場走向國際化提供了基礎(chǔ)條件。2007年在美國爆發(fā)的次貸危機演變?yōu)橄砣虻慕鹑诤[,波及世界主要的股票市場,我國內(nèi)地的股票市場在此期間也劇烈的波動。股市是經(jīng)濟的“晴雨表”,隨著我國經(jīng)濟開放程度的不斷提高,與世界經(jīng)貿(mào)往來的越來越密切,資本市場國際化步伐的加快,加之世界經(jīng)濟的影響因素；同時本文也注意到國內(nèi)的投資者的投資理念趨于理性和成熟,技術(shù)分析,基本面分析和價值投資已經(jīng)深入人心,這一切必然會在我國內(nèi)地股票市場與世界股票市場的聯(lián)動關(guān)系上得到反映。 通過整理國內(nèi)外學(xué)者對于股票市場聯(lián)動性的研究發(fā)現(xiàn),國外學(xué)者大多集中在國際資產(chǎn)價格均等化研究、股票市場聯(lián)動的經(jīng)濟基礎(chǔ)研究和危機期間股票市場聯(lián)動的國際傳播機制研究三個方面；而國內(nèi)學(xué)者主要是關(guān)注滬深兩個股票市場的聯(lián)動研究、香港與內(nèi)地股票市場的聯(lián)動研究及我國與國外主要股票市場的研究三個方面。 在中外股票市場聯(lián)動的外部條件越來越成熟情況下,結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股票市場聯(lián)動性的研究現(xiàn)狀,本文選取了從1997年亞洲金融危機爆發(fā)到今天的內(nèi)地上證指數(shù)、香港恒生指數(shù)、美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)和英國金融時報指數(shù)五地股票市場為研究對象。以股權(quán)分置改革和美國次貸危機爆發(fā)為兩個時間點,將整個時間樣本劃分為三個階段,分別對三個階段的中外股票市場的聯(lián)動性做了縱向和橫向的比較,從市場傳染假說的角度,運用相關(guān)性檢驗、平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解方法分析中外股票市場的長短期關(guān)系,全面地說明各地股票市場的聯(lián)動程度；從經(jīng)濟基礎(chǔ)說的角度,利用相關(guān)性系數(shù)對中外宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性進行分析,進而解釋了股票市場間為什么存在聯(lián)動性。 在實證分析的基礎(chǔ)上,本文得出結(jié)論：從亞洲金融危機爆發(fā)到我國股權(quán)分置改革前,內(nèi)地與各地股票市場幾乎沒有聯(lián)動關(guān)系；從我國股權(quán)分置改革到美國次貸危機爆發(fā)前,內(nèi)地與各地股票市場的聯(lián)動關(guān)系明顯；次貸危機爆發(fā)后,內(nèi)地與各地股票市場的聯(lián)動關(guān)系減弱；美國股票市場在世界股票市場中居于主導(dǎo)地位,美國、日本和英國股票市場的聯(lián)動關(guān)系逐漸加強；中國內(nèi)地與國外(地區(qū))宏觀經(jīng)濟間的關(guān)聯(lián)將會在股票市場間的聯(lián)動性得以反映,并且有越來越明顯的趨勢。最后,本文得出了對政府部門決策者和股票市場投資者的啟示：完善內(nèi)地股票市場制度,健全法制；在投資內(nèi)地股票市場時對香港股票市場給予更多地關(guān)注；關(guān)注中外股票市場的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)；對投資者加強宣傳教育。
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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