【摘要】： 行為金融學(xué)結(jié)合實驗心理學(xué)有關(guān)個體決策的研究成果建立的投資者心態(tài)模型,較成功地解釋了股票市場中與有效市場假說相悖的反應(yīng)偏差異象。但是,對發(fā)展時間較短,具有區(qū)別于成熟市場的獨特市場制度和社會環(huán)境的中國股票市場而言,這些模型存在適用性的問題。適用于中國股票市場的投資者心態(tài)模型必須考慮中國市場環(huán)境下投資者的心理偏差。 本文利用理論分析和經(jīng)驗研究,分析研究了在我國股票市場特殊環(huán)境影響下投資者表現(xiàn)出來的心理偏差,認(rèn)為投資者不僅具有與成熟市場一致的心理偏差,如過度自信,也具有自身特性的心理偏差,如投機心理;進(jìn)而分析了在這種投機心理的作用下,不同投資者表現(xiàn)出不同的行為特征:機構(gòu)投資者傾向于操縱市場;個人投資者傾向慣性交易和處置效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上,本文仍然以HS模型為整體框架,在加入中國投資者的投機心理條件下,對其加以改進(jìn)。根據(jù)股票市場的習(xí)慣,模型分別從一個牛市周期和熊市周期去分析中國股票市場反應(yīng)偏差的形成過程,認(rèn)為投機心理影響下的機構(gòu)投資者和個人投資者的相互作用是導(dǎo)致反應(yīng)偏差的主要原因,模型也較合理地解釋了中國股票市場反應(yīng)偏差異于成熟市場的特征:反應(yīng)過度顯著,反應(yīng)不足不顯著。 然而,中國股票市場反應(yīng)偏差的研究都是建立在市場制度不完善的背景下,我們對模型的改進(jìn)也是以目前特殊的制度和社會環(huán)境為前提,因此隨著中國股票市場改革的深入,市場制度的逐漸完善,有必要重新審視反應(yīng)偏差以及加入新的條件去改進(jìn)投資者心態(tài)模型。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2683399