【摘要】：投機(jī)泡沫理論可分為理性投機(jī)泡沫和非理性投機(jī)泡沫兩個(gè)方向。理性投機(jī)泡沫研究主要遵循理性人的研究范式,其中占據(jù)主導(dǎo)地位的是理性投機(jī)泡沫模型。隨著行為金融學(xué)的興起,理性投機(jī)泡沫理論受到了前所未有的挑戰(zhàn),越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家放棄一些關(guān)于理性行為的傳統(tǒng)經(jīng)典假設(shè),并開始從市場(chǎng)參與者行為本身的有限理性來研究泡沫問題,即非理性投機(jī)泡沫。非理性投機(jī)泡沫認(rèn)為,資產(chǎn)價(jià)格泡沫是市場(chǎng)主體行為的結(jié)果,是一種客觀存在。本文在運(yùn)用行為金融理論對(duì)非理性投機(jī)泡沫的形成機(jī)理進(jìn)行解釋的基礎(chǔ)上,結(jié)合前景理論、噪音交易者模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論,構(gòu)建一個(gè)新的基于行為金融理論基礎(chǔ)的非理性投機(jī)泡沫模型。根據(jù)這個(gè)模型,對(duì)股票市場(chǎng)的泡沫識(shí)別、泡沫的合理范圍和泡沫的預(yù)控等問題進(jìn)行研究,并對(duì)我國股票市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),這對(duì)于對(duì)抑制過度投機(jī)、化解與防范金融風(fēng)險(xiǎn)、防止金融危機(jī)、保持股市和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展等都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先在對(duì)現(xiàn)有的投機(jī)泡沫概念進(jìn)行介紹和闡釋的基礎(chǔ)上,給出非理性投機(jī)泡沫的定義;介紹行為金融理論基礎(chǔ),以及行為金融理論對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)、股票市場(chǎng)非理性投機(jī)泡沫的解釋;介紹現(xiàn)有的非理性投機(jī)泡沫模型:時(shí)尚模型、傳染模型、噪音投資者模型。通過上述理論研究,為考查非理性投機(jī)泡沫生成機(jī)理,乃至進(jìn)一步的構(gòu)建非理性投機(jī)泡沫模型奠定了理論基礎(chǔ)。 本文利用行為金融理論研究非理性投機(jī)泡沫的生成機(jī)理。不確定性條件下的投機(jī)行為及投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),為非理性投機(jī)泡沫的誕生扎下根源;信息不對(duì)稱導(dǎo)致的投資者行為的異化和投資者間的博弈進(jìn)一步促使非理性投機(jī)泡沫的產(chǎn)生;市場(chǎng)中投機(jī)者投資心理的錯(cuò)綜復(fù)雜,容易產(chǎn)生羊群效應(yīng)、正反饋交易等諸多投資行為,必然會(huì)為非理性投機(jī)泡沫的生成提供動(dòng)力;信息不對(duì)稱和投資者的心理因素綜合導(dǎo)致非理性投機(jī)泡沫的產(chǎn)生。 在上述研究的基礎(chǔ)上,通過分析非理性投機(jī)泡沫的過程,研究投資者心理價(jià)值函數(shù)曲線的形式,結(jié)合行為金融理論、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論、噪音交易者模型,提出一種新的非理性投機(jī)泡沫模型,并根據(jù)這個(gè)模型,對(duì)泡沫的識(shí)別、泡沫的合理范圍、泡沫破裂的判斷及非理性投機(jī)泡沫的預(yù)控等問題進(jìn)行研究。 在研究股票市場(chǎng)非理性投機(jī)泡沫普遍規(guī)律的同時(shí),文中適當(dāng)舉了一些中國的例子。在實(shí)證研究部分則主要集中在我國股票市場(chǎng)上。首先通過單位根檢驗(yàn)、增量獨(dú)立同分布檢驗(yàn)和增量異方差序列不相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)我國股票市場(chǎng)的有效性進(jìn)行分析,同時(shí)檢驗(yàn)我國股票市場(chǎng)的羊群效應(yīng)、正反饋交易等投資行為,然后檢驗(yàn)我國股票市場(chǎng)中的泡沫存在性情況,并對(duì)我國股市非理性投機(jī)泡沫模型的參數(shù)進(jìn)行設(shè)定,同時(shí)對(duì)我國股票市場(chǎng)中的泡沫進(jìn)行考查。最后結(jié)合我國股市中的非理性投機(jī)泡沫,專門研究我國股票市場(chǎng)泡沫的識(shí)別、泡沫的合理范圍和泡沫的預(yù)控等泡沫控制問題。
【圖文】：

第 1 章 緒論泡沫的識(shí)別、合理范圍和預(yù)控問題，并結(jié)合我國股票市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)這些理論進(jìn)行實(shí)證，從而為防范股市泡沫化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)股市健康發(fā)展帶來積極作用。本文的研究框架安排如下：博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 2011年 第11期 經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)輯 J16

投資者的心理價(jià)值函數(shù)呈“S”型，在收益一側(cè)是凹函數(shù)，體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡；而在損失一側(cè)，則是凸函數(shù)，體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好的特性。但是，，在價(jià)值函數(shù)的形式方面，前景理論并沒有給出明確的形式，學(xué)術(shù)界也沒有統(tǒng)一意見，最常見的是 Tversky 和 Fox（1995）以及 Fox 和 Tversky（1998）提出的一個(gè)兩階段模型來解釋決策權(quán)重的確定過程，有的學(xué)者則是根據(jù)不同類型投資者決策心態(tài)特點(diǎn)，從理論上構(gòu)造出特定的價(jià)值函數(shù)進(jìn)行計(jì)算。本文從投資者心理反應(yīng)的決策司令部——大腦方面對(duì)心理價(jià)值函數(shù)進(jìn)行研究，并借鑒神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論進(jìn)行模擬。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是在現(xiàn)代神經(jīng)學(xué)研究成果基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它是一種模仿人腦信息處理機(jī)制的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，由大量簡單的人工神經(jīng)元廣泛連接而成的；它雖然不是人腦神經(jīng)系統(tǒng)的逼真復(fù)制，但確實(shí)反映了人腦功能的若干特性，可以完成學(xué)習(xí)、記憶、識(shí)別和推理等功能。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)[109]一般都是由多個(gè)層次組成，有輸入層，輸出層和隱含層。層數(shù)越多，計(jì)算結(jié)果越精確，但所需的時(shí)間也就越長，所以實(shí)際應(yīng)用中要根據(jù)要求設(shè)計(jì)網(wǎng)絡(luò)層數(shù)。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中每一個(gè)節(jié)點(diǎn)叫做一個(gè)人工神經(jīng)元，它對(duì)應(yīng)于人腦中的神經(jīng)元細(xì)胞，如圖 4-2 所示：來自其他神經(jīng)軸生物神經(jīng)元：
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王曉鈺;基于計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的股票市場(chǎng)非理性泡沫研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2682571