發(fā)布時間：2020-05-24 16:36

【摘要】：隨著我國資本市場的快速發(fā)展，投資基金在證券市場的影響力日益顯現(xiàn)，越來越多的投資者選擇基金作為他們的投資工具�；饦I(yè)的快速發(fā)展引發(fā)了大量學(xué)者對基金各方面的研究。在基金投資者的交易動因方面，雖然國外已有了一定的研究，但在我國還處于初步探索階段。本文將對這個問題進行實證分析，，以豐富我國在這方面的理論研究并對我國基金投資者的交易行為有更深入的認識。 對投資者的交易動因主要有三種解釋。第一種解釋認為投資者的行為存在“聰明的錢”效應(yīng)，即投資者投資于某種基金后這種基金就表現(xiàn)的很好，說明投資者具有選擇基金的能力；第二種解釋認為投資者沒有選擇基金的能力，他們已知動量效應(yīng)，并有意找出遵循動量策略的基金來獲利；第三種解釋也認為投資者沒有選擇基金的能力，他們僅僅是依據(jù)基金的近期績效來投資。 本文以2004年年底以前存在的開放式基金為研究對象，運用統(tǒng)計分析方法及SAS軟件對樣本進行了實證分析。 首先，本文進行了“聰明的錢”效應(yīng)的檢驗。對樣本基金分別使用單因素模型、Fama-French三因素模型和Carhart四因素模型，結(jié)果顯示，在這三種模型下使用“買入—賣出”策略均沒有發(fā)現(xiàn)“聰明的錢”效應(yīng)，這說明我國投資者沒有選擇基金的能力，即不能通過一定的投資策略使自己獲得超額收益。 其次，本文驗證了投資者進行基金投資的依據(jù)。除了近期績效、市場動量因素外，本文還加入了其它對投資者現(xiàn)金流有影響的因素，如基金規(guī)模、前期凈現(xiàn)金流以及基金的相關(guān)費用。對這些因素分析的結(jié)果顯示，投資者的凈現(xiàn)金流與基金的近期收益、市場動量及前期凈現(xiàn)金流有顯著的相關(guān)關(guān)系，與基金規(guī)模及其相關(guān)費用的關(guān)系則不明顯，說明我國投資者在投資基金時關(guān)注的是基金的近期績效、市場動量和基金近期被選擇的情況。 最后，本文根據(jù)研究結(jié)果得出結(jié)論，并分別對投資者、基金管理公司及監(jiān)管部門提出一些建議。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻】

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1 尚爾霄;曹學(xué)良;;基于投資者類別的智錢效應(yīng)檢驗與投資行為分析[J];東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2012年05期

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1 申宇;中國開放式基金資金流動研究：基金營銷、智錢效應(yīng)與隱形交易[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

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1 曹學(xué)良;我國開放式基金投資者決策能力分析[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

本文編號：2678682