【摘要】： 資本市場是市場體系的重要組成部分,它除了提供籌資和投資場所、優(yōu)化資源配置之外,還具有優(yōu)化產業(yè)結構的獨特功能。原因在于資本市場將物質形態(tài)上不可分割、運動又受時空限制的實物資產進行分割,從而使資產得以輕易流動并使產權更為明晰,有效的解決產業(yè)結構調整中要素的分化組合與所有制、部門壁壘間的矛盾。此外,在資本市場上還可以充分利用資源,以最低的成本和最快的速度促進資產的合理流動,通過金融工具的創(chuàng)新將大量的閑置資源引入產業(yè)政策導向的產業(yè)中去,由此促進增量資產和存量資產的兩個方面的優(yōu)化。由此可見,資本市場是調整產業(yè)結構、貫徹產業(yè)政策的最佳場所。 我國正處于工業(yè)化發(fā)展序列中勞動密集型向資本和技術密集型轉化階段,產業(yè)升級換代的任務很重。一方面要實現(xiàn)資產存量尤其是國有企業(yè)存量的優(yōu)化配置,要鼓勵強強聯(lián)合,鼓勵優(yōu)勢企業(yè)低成本擴張,實現(xiàn)規(guī)模經濟效益;另一方面,夕陽產業(yè)還沒有得到及時的調整,全行業(yè)虧損的傳統(tǒng)產業(yè)又擠壓、浪費著大量的資源。在產業(yè)升級換代過程中,對資本的依賴性空前增強,而金融資本向產業(yè)資本的轉化又難以在短期內順利完成;資產存量的重組不僅難以得到銀行資金的足夠支持,更難以得到重組所需的運作方式及制度安排等方面的幫助。在這種情況下,必須也只能依靠資本市場解決問題。 在知識經濟時代,現(xiàn)有產業(yè)競爭力的提高有賴于技術的進步和技術含量的提高,代表技術進步的高新技術產業(yè)的崛起更是在提高產業(yè)技術水平、取代傳統(tǒng)產業(yè)過程中成為產業(yè)結構高級化的中堅力量,也成為許多國家產業(yè)政策扶持的重中之重。在間接融資占主導地位的融資格局下,高新技術產業(yè)的特點和銀行經營的原則要求決定了這類企業(yè)的資金需求難以通過銀行貸款得到滿足。資本市場是具有風險與收益的對稱機制,市場上不乏風險偏好者,這類企業(yè)只有通過資本市場才能獲得發(fā)展空間。 因此,要促進我國的持續(xù)發(fā)展,就應該大力發(fā)展資本市場,以提高產業(yè)結構調整的效率,實現(xiàn)產業(yè)升級,提升產業(yè)競爭力。 本文擬從以下四個方面著手,分析資本市場與產業(yè)結構調整的互動關系: 第一,對資本市場的經濟功能進行分析。資本市場是現(xiàn)代經濟的產物,是市場經濟運行必不可少的市場要素之一。資本市場通過市場價格信號,引導資源向最高效率的部門和領域配置,因而也是產業(yè)結構調整的推進器。資本市場具有以下主要功能:資本積累和資本集聚、產權界定、資源配置、風險配置與風險定價、促進技術創(chuàng)新、金融結構創(chuàng)新及推動社會全面進步等其他社會功能。 第二,在回顧了產業(yè)結構調整和演變的一般趨勢和理論分析的基礎上,重點探討資本市場與產業(yè)成長的互動關系。得出以下結論:資本市場為產業(yè)結構合理化調整提供了內在動力和機制;為創(chuàng)新提供了良好的激勵機制和動力機制;通過企業(yè)重組方式,為產業(yè)結構調整提供了實現(xiàn)機制;推動核心企業(yè)的成長以帶動產業(yè)結構升級;有助于戰(zhàn)略產業(yè)成長和主導產業(yè)的形成,從而促進產業(yè)結構的高級化;資本市場為衰退產業(yè)的調整提供了較好的退出機制。 第三,通過研究分析中國產業(yè)結構調整的效率障礙(缺乏有效的傳導機制;制度約束、市場約束),指出在中國產業(yè)結構調整的政策取向上,一定要堅持市場化取向,以所有制結構調整推進產業(yè)結構調整,將資本市場作為產業(yè)結構調整的推動器。 第四,在對資本市場的融資規(guī)模投向及資本市場的產業(yè)結構效應進行分析的基礎上,提出我國資本市場的發(fā)展應該立足于調整產業(yè)結構、促進產業(yè)升級和培育新興產業(yè)。基于資本市場在產業(yè)結構調整中的重要作用,分析認為應該加大資本市場對高新技術中小企業(yè)的支持力度,同時大力發(fā)展西部資本市場,提高西部地區(qū)資本形成能力,促進西部產業(yè)結構的調整。
【學位授予單位】：對外經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.5;F121.3

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