發(fā)布時(shí)間：2020-05-20 20:36

【摘要】： 證券市場(chǎng)上存在著兩種風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過組合投資分散掉，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則必須要有相應(yīng)的避險(xiǎn)工具才能將其化解，股指期貨正是這樣一種避險(xiǎn)工具；而且從現(xiàn)有的條件來(lái)看，中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，至2002年10月底，上海、深圳兩家證券交易所上市公司達(dá)1215家，總市值約為4.4萬(wàn)億，上市基金也有40多家；而且2001年開始，證券市場(chǎng)推出了“華安創(chuàng)新”和“南方穩(wěn)健”等五只開放式基金，急需利用股指期貨進(jìn)行運(yùn)作；中國(guó)正式加入WTO，為引入外資，必須完善證券市場(chǎng)。種種條件都決定了近期推出股指期貨是必然的。 本課題正是適應(yīng)這種需要而提出的。在股指期貨合約的設(shè)計(jì)中，最重要的就是選擇何種指數(shù)作為交易標(biāo)的，本課題的理論意義就在于建立一套適合中國(guó)國(guó)情的評(píng)價(jià)模型，評(píng)選出適合中國(guó)期指交易的標(biāo)的物。 我的工作主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 第一，論文首先研究了國(guó)外套期保值理論的發(fā)展，總結(jié)出了三種風(fēng)險(xiǎn)套期保值模型，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度討論了在不同的目標(biāo)下運(yùn)用數(shù)學(xué)模型計(jì)算最佳套期保值量。以上三種計(jì)算套期保值方法中，單位風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償最大化方法計(jì)算繁瑣，效用最大化套期保值的效用函數(shù)很難準(zhǔn)確構(gòu)造，并不可行，經(jīng)濟(jì)學(xué)假定理性投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，因此采用風(fēng)險(xiǎn)最小化套期保值方法進(jìn)行研究。 第二，論文研究了國(guó)外現(xiàn)有的最小方差模型，發(fā)現(xiàn)其作為套期保值成本指標(biāo)的套期保值效率有一定的缺陷：其值的大小與指數(shù)期貨合約乘數(shù)有關(guān)，則其與所選標(biāo)的指數(shù)有關(guān)，指數(shù)基期點(diǎn)數(shù)不同，在確定了合約價(jià)值的前提下，所確定的合約乘數(shù)也就不同，從而影響套期保值比率的大小。 第三，，論文考察了中國(guó)A股市場(chǎng)上海和深圳現(xiàn)有的綜合指數(shù)和樣本股指數(shù)，計(jì)算了上證綜指、上證180、深證綜指和深成指彼此的相關(guān)系數(shù)、變異系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)-收益比；分析了現(xiàn)有的統(tǒng)一成分指數(shù)的缺陷；得出結(jié)論開展股指期貨，需要一個(gè)跨市場(chǎng)的，具有一定特性的成分指數(shù)作為交易標(biāo)的。 第四，論文對(duì)模型的研究采用了這樣一種思路，從利用多種金融資產(chǎn)進(jìn)行套期保值出發(fā)，采用隨機(jī)變量的投影分析的方法，研究了組合套期保值的策略，然后將其限制在只用一種金融資產(chǎn)即股指期貨進(jìn)行套保的情況下，得出了股指期貨的套期保 值效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 第五，在確立了股指期貨標(biāo)的物的評(píng)價(jià)模型之后，利用該模型對(duì)新華財(cái)經(jīng)采樣 指數(shù)和中信指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究，得到兩個(gè)指數(shù)的套期保值效率和套期保值成本的 數(shù)據(jù)；然后對(duì)兩個(gè)指數(shù)的相關(guān)性、波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)－收益性進(jìn)行了計(jì)算，分析比較，得 到最終結(jié)論，中信指數(shù)比新華財(cái)經(jīng)采樣指數(shù)史適合作為股指刃J貨的標(biāo)的物。
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 李婧;中國(guó)概念股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)效率的影響研究[D];南京航空航天大學(xué);2010年

2 黃瑋;股指期貨對(duì)股指波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2673167