【摘要】： 2006年以來,我國股市發(fā)展的很快,進入了一個上升通道,截至2007年底上市公司數(shù)量達到2000多家,總市值約27萬億,流通市值約9萬億。在股市的這輪健康發(fā)展過程中,證券分析師也扮演了一個重要的角色. 證券分析師通過自己的研究向中小或機構投資者提供投資評級建議,如“買入,賣出,增持”等,那么這樣的投資評級建議究竟有怎樣的信息含量呢?證券分析師在市場中究竟能扮演怎樣的角色,推波助瀾,誤導投資者還是捕捉短期熱點,抑或發(fā)現(xiàn)長期價值?其投資評級信息含量受到哪些因素影響?這幾個問題的研究,直接關系到投資者的利益和證券分析師行業(yè)的存在理由。本文以Wind最新的樣本數(shù)據(jù),對這幾個問題進行了實證研究。 文章首先介紹了國內外證券分析師的相關理論,然后分別用事件研究,時間序列兩種方法探討了投資評級的信息含量,接著文章用相關分析,回歸分析等統(tǒng)計方法分析了可能影響投資評級含量的因素。 本文的研究發(fā)現(xiàn):證券分析師傾向于發(fā)布樂觀的評級報告,并且分析師在買入評級發(fā)布前,股票已經(jīng)具有正的超額收益率并有上升趨勢�？傮w來看,分析師的投資評級都具有短期的信息含量,其中買入評級和評級調低還具有“漂移效應”。以萬科為例的領滯關系研究表明,在長周期下,綜合評級依然領先于CAR(累積超額收益率),具有長期的信息含量。 對信息環(huán)境,分析師聲譽,券商聲譽,調整幅度和投行關系五個影響因素的統(tǒng)計檢驗表明:信息環(huán)境對短期窗口的信息含量均有顯著的影響;分析師聲譽對買入評級和評級調低的短期窗口信息含量以及評級調低的長期信息含量具有解釋力;券商聲譽只對評級調低的信息含量都有解釋力;調整幅度對于三類評級數(shù)據(jù)的日窗口和周窗口信息含量都有解釋力,調整幅度越大,相應的正向和負向的超額收益率就越大;投行關系因素對三類評級數(shù)據(jù)的日窗口和周窗口信息含量都沒有解釋力。 最后文章給出了關于證券分析師行業(yè)的建議和未來關于這個領域的研究展望。
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

【引證文獻】

相關博士學位論文 前1條

1 王晶晶;中國上市公司盈余達到或超過分析師盈利預測研究[D];復旦大學;2011年

相關碩士學位論文 前1條

1 董承勇;證券分析師盈余預測與薦股評級研究[D];江西財經(jīng)大學;2010年

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本文編號：2669737