發(fā)布時(shí)間：2020-05-18 11:42

【摘要】： 股票市場流動(dòng)性是指股票資產(chǎn)能夠以合理的價(jià)格和較低的交易成本迅速變現(xiàn)的能力,它是衡量證券市場效率的主要指標(biāo)之一,是股票市場的基本屬性,是股票市場的生命力所在,是一國股票市場存在和發(fā)展的前提和基石。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是股票市場上的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致正常交易難以完成,危害市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn),嚴(yán)重情況下還會(huì)使流動(dòng)性鏈條發(fā)生斷裂,從而導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生。對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行早期預(yù)警研究,有利于積極地面對(duì)風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情況、早做準(zhǔn)備;可以有效的為投資者決策以及監(jiān)管部門的監(jiān)管工作提供支持。對(duì)股票市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行早期預(yù)警研究,不僅有積極的學(xué)術(shù)意義而且有重要的社會(huì)應(yīng)用價(jià)值。 在已有的研究中,存在著一些矛盾性的問題,為股票市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警造成了困難。本文在總結(jié)國內(nèi)外對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究取得的成果的基礎(chǔ)上,借鑒可拓學(xué)的思想和理論,并結(jié)合我國股票市場交易機(jī)制的一些特點(diǎn),對(duì)我國的A股市場進(jìn)行了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警研究。 文章依據(jù)可拓物元理論、可拓集合對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了可拓意義上的闡述,分別從物元和事元的角度定義了市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);從流動(dòng)性的四維角度出發(fā),借鑒Ladj-VaR方法建立了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系,并通過可拓分析的方法對(duì)指標(biāo)構(gòu)建中存在的矛盾進(jìn)行改進(jìn)處理;結(jié)合可拓關(guān)聯(lián)函數(shù)、可拓綜合評(píng)價(jià)方法建立了基于可拓理論的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的綜合預(yù)警模型,以解決各個(gè)指標(biāo)在預(yù)警市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)出現(xiàn)的矛盾性問題。 在實(shí)證研究中,通過對(duì)上證綜指1A0001的數(shù)據(jù)的處理和分析,發(fā)現(xiàn)我國A股市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性較強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)程度較高;市場深度指標(biāo)是我國A股市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)的主要因素;我國A股市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平上明顯地體現(xiàn)了我國市場的交易機(jī)制的特點(diǎn)和市場的運(yùn)行情況,證明該模型可以較好地反映我國A股市場的市場情況。最后,根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果并結(jié)合可拓矛盾模型的特點(diǎn),從目標(biāo)和條件兩個(gè)方面對(duì)改善我國股票市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況提出了政策建議。
【圖文】：

這一階段上證綜指在下降，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期損失也在下降率（TURN）和成交金額（DVOL）的在這一階段的表現(xiàn)來看，，，4-4 所示：同時(shí)期大盤換手率（TURN）情況易交期日02-07-261五,02-07-272二,02-07-23四,02-07-164一,02-07-165三,02-07-086五,02-07-037二,02-07-267四,02-07-208一,02-07-129三,02-17-120五,02-17-061二,02-17-291四,02-17-242一,02-08-181五,02-08-192二,02-08-13四,02-08-084二,02-08-05一,TURN圖 4-3 樣本期內(nèi)換手率變動(dòng)趨勢Figure 4-3 The Trend of TURN in Samples Period上證綜指日交易金額（DVOL）變動(dòng)情況500000
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2669664