【摘要】： 自從我國于2006年推出仿真交易的滬深300期貨以來,經(jīng)過幾年的發(fā)展,已有相當?shù)囊?guī)模,其制度和機制上的設計也在不斷完善和規(guī)范,但是市場仍然出現(xiàn)了過度波動的現(xiàn)象,如2007年下半年到2008年上半年,滬深300股指期貨仿真交易呈現(xiàn)出與證券市場相似的大起大落的異常波動現(xiàn)象。 由于我國股市相對于發(fā)達成熟市場而言波動性較大,市場的異常波動不僅無助于市場的健康發(fā)展,也給投資者帶來了大量的風險,因此,針對基于A股標的期貨的效率研究也引起了研究者的注意。已有的對股指期貨效率的考察主要從量價關系方面定性地得出了期貨是否有效的結論,缺少對造成這種是否有效的原因做進一步的分析和研究。筆者認為,對造成期貨是否有效的原因進行研究是有必要的,因此本文從宏觀層面上的制度設計以及微觀層面上的投資者行為兩方面對這種原因進行了考察,試圖把期貨效率與投資者行為結合起來。 本文主要以行為金融學的有關理論為基礎,從定性和定量兩個方面,并從宏觀制度和微觀投資者行為角度對股指期貨效率的原因進行了分析。本文由五個章節(jié)組成。 第一章為本文導論,主要闡述了本文的背景和意義、國內(nèi)外的文獻綜述等。其中對國內(nèi)外文獻的綜述主要闡述了投資者非理性行為和期貨效率的研究現(xiàn)狀與不足之處。本文首先對投資者非理性進行了界定,在此基礎上對國內(nèi)外關于證券市場和期貨市場投資者非理性行為以及期貨效率的研究進行了回顧和分析,本文認為期貨效率的高低與投資者行為有直接的關系。第二章為投資者行為對市場效率影響的理論基礎。本文從行為金融角度對投資者非理性的理論基礎進行了闡述,認為認知上的偏差是導致噪聲交易進而使投資者行為非理性的根本原因,在對投資者行為對市場效率影響的理論基礎考察之后,筆者闡述了本文的研究思路和創(chuàng)新點。第三章為期貨市場效率的實證結果和分析,這是本文分析的基礎,對期貨效率的考察主要從期貨的價格發(fā)現(xiàn)能力入手,并對結果從制度上和投資者行為兩方面做了初步的原因分析。第四章為對期貨市場投資者行為的考察,即對期貨效率問題從投資者行為方面進行了原因分析。第五章為本文結論和政策建議,在對數(shù)據(jù)進行了檢驗和分析后本文對文章進行了總結并提出了筆者的建議。
【學位授予單位】：浙江財經(jīng)學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2668149