【摘要】： 在我國,Private Equity (PE)通常被稱作私募股權(quán)投資基金,主要是指通過私募形式對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,只有極少數(shù)PE基金投資于上市公司,從投資對象來看,私募股權(quán)投資與風(fēng)險投資(VC)是一致的,只是在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有所區(qū)別。私募股權(quán)投資基金在我國的起步比較晚,第一起典型的案例是2004年6月美國有名的新橋資本,以12.53億元人民幣,從深圳市政府手中收購了深發(fā)展銀行17.89%的股權(quán),這被業(yè)界公認(rèn)為具備了私募股權(quán)的基本特點,由此產(chǎn)生了由國際并購基金控制的第一家中國商業(yè)銀行。以此為契機(jī),我國的私募股權(quán)投資基金市場逐漸活躍起來,越來越多的私募股權(quán)投資基金接踵而來。在2004年末,美國華平投資集團(tuán)等機(jī)構(gòu),聯(lián)手收購了哈藥集團(tuán)55%的股權(quán),創(chuàng)下了第一個國際并購基金收購大型國有企業(yè)的案例；而2005年之后,私募股權(quán)市場以國際著名私募股權(quán)機(jī)構(gòu)與國內(nèi)金融巨頭聯(lián)姻為特點,呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。比如說,2005年9月9日,出現(xiàn)的迄今為止國內(nèi)最大的私募股權(quán)交易,凱雷投資集團(tuán)通過對太平洋人壽4億美元的投資議案獲得了太保人壽24.975%的股權(quán)。 在我國,由于新興私營企業(yè)發(fā)展速度快,勇于創(chuàng)新,機(jī)制靈活,并且股權(quán)干凈,沒有歷史遺留問題,但是缺乏銀行資金的支持,從而迅速成為私募股權(quán)投資基金青睞的對象。與此同時,部分私募股權(quán)投資基金也參與了國有企業(yè)的改革,在改善國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu),引進(jìn)國外先進(jìn)經(jīng)營管理理念、提升國有企業(yè)國際競爭力方面起到了不可估量的作用。 一方面,我國穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境成為我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展的巨大推動力。一是我國持續(xù)、高速增長的經(jīng)濟(jì)蘊藏著極大的投資機(jī)會,為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供了基礎(chǔ)和前提條件；二是國內(nèi)資本市場建設(shè)日趨完善,經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn),2009年10月23日創(chuàng)業(yè)板開板儀式在深圳市福田區(qū)五洲賓館舉行,這標(biāo)志著我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展進(jìn)入了新的里程,而首批28家創(chuàng)業(yè)板公司也在當(dāng)月30日集體在深交所掛牌上市,備受多方關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板市場正是開市交易。這無疑對私募股權(quán)投資基金在我國的發(fā)展提供了動力;三是國有企業(yè)的改制,國退民進(jìn),國家對中小企業(yè)的大力支持和鼓勵,尤其是對其實施了MBO(Management Buy-Outs),為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供了巨大的機(jī)會；最后,《公司法》和《證券法》的修訂,以及相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資法律的制定為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供了法律支持。 但是,另一方面,我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識到：我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展較晚,經(jīng)驗不足,退出機(jī)制也不完善,目前,私募基金多以地下身份出現(xiàn),得到有關(guān)部門承認(rèn)的大部分還是公募基金。因此,盡管前景廣闊,以公開身份進(jìn)入金融市場也是大勢所在,但就目前來看,我國私募股權(quán)基金的運行尚缺乏足夠的法律保障和支持,大多數(shù)掌控私募股權(quán)基金的組織還游離在現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外,自身運營的風(fēng)險及對市場造成的風(fēng)險都比較大,集中表現(xiàn)為法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和道德風(fēng)險等。 因此對私募股權(quán)投資基金風(fēng)險防范和控制進(jìn)行研究十分必要。本文在研讀大量國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對私募股權(quán)投資基金作了深入的總結(jié)和思考,重點研究了我國私募股權(quán)投資基金經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的原因及防范和控制的措施,在一定程度上揭示了目前我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展中存在的問題和不足,并在此基礎(chǔ)之上有針對性地提出了解決問題的方法。通過研究,更加深刻地認(rèn)識了這一新生事物在我國發(fā)展的現(xiàn)狀、遇到的問題及未來的趨勢,也加深了對私募股權(quán)投資基金行業(yè)風(fēng)險管理的認(rèn)識。 本論文堅持理論聯(lián)系實際的方法,緊密結(jié)合我國的實際,研究了我國私募股權(quán)發(fā)展的現(xiàn)實情況及經(jīng)營風(fēng)險的防范與控制,系統(tǒng)闡述了私募股權(quán)投資基金及其經(jīng)營管理風(fēng)險的來龍去脈,對其豐富的內(nèi)涵、特點、分類、基本構(gòu)架、運作模式和研究的意義作了全面而深刻的說明；在此基礎(chǔ)之上,研究和分析了該行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的原因、防范和控制的措施。文章結(jié)合金融危機(jī)的實際情況,認(rèn)為雖然私募股權(quán)投資基金能有效改變傳統(tǒng)的并購市場,在金融危機(jī)逐步消褪,全球并購熱潮再次掀起之時,跟進(jìn)仍然需要高度警惕,應(yīng)注意風(fēng)險發(fā)生的概率、時間和頻率之間的協(xié)調(diào),尋求最優(yōu)的配置。 此外,本文創(chuàng)造性地提出了基于流程來防范和控制私募股權(quán)投資基金的管理,強(qiáng)調(diào)根據(jù)過程控制原理,做好各方面的匹配,力求使經(jīng)營管理過程中的每一個環(huán)節(jié)都能將責(zé)任細(xì)化到個人,做到各司其職、各擔(dān)其責(zé)。通過項目保薦制和薪酬積淀制來強(qiáng)化責(zé)任感和使命感,達(dá)到約束和激勵的有效統(tǒng)一,減少和規(guī)避風(fēng)險。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.48

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2667909