【摘要】： 在我國(guó),Private Equity (PE)通常被稱(chēng)作私募股權(quán)投資基金,主要是指通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,只有極少數(shù)PE基金投資于上市公司,從投資對(duì)象來(lái)看,私募股權(quán)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)是一致的,只是在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有所區(qū)別。私募股權(quán)投資基金在我國(guó)的起步比較晚,第一起典型的案例是2004年6月美國(guó)有名的新橋資本,以12.53億元人民幣,從深圳市政府手中收購(gòu)了深發(fā)展銀行17.89%的股權(quán),這被業(yè)界公認(rèn)為具備了私募股權(quán)的基本特點(diǎn),由此產(chǎn)生了由國(guó)際并購(gòu)基金控制的第一家中國(guó)商業(yè)銀行。以此為契機(jī),我國(guó)的私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)逐漸活躍起來(lái),越來(lái)越多的私募股權(quán)投資基金接踵而來(lái)。在2004年末,美國(guó)華平投資集團(tuán)等機(jī)構(gòu),聯(lián)手收購(gòu)了哈藥集團(tuán)55%的股權(quán),創(chuàng)下了第一個(gè)國(guó)際并購(gòu)基金收購(gòu)大型國(guó)有企業(yè)的案例；而2005年之后,私募股權(quán)市場(chǎng)以國(guó)際著名私募股權(quán)機(jī)構(gòu)與國(guó)內(nèi)金融巨頭聯(lián)姻為特點(diǎn),呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。比如說(shuō),2005年9月9日,出現(xiàn)的迄今為止國(guó)內(nèi)最大的私募股權(quán)交易,凱雷投資集團(tuán)通過(guò)對(duì)太平洋人壽4億美元的投資議案獲得了太保人壽24.975%的股權(quán)。 在我國(guó),由于新興私營(yíng)企業(yè)發(fā)展速度快,勇于創(chuàng)新,機(jī)制靈活,并且股權(quán)干凈,沒(méi)有歷史遺留問(wèn)題,但是缺乏銀行資金的支持,從而迅速成為私募股權(quán)投資基金青睞的對(duì)象。與此同時(shí),部分私募股權(quán)投資基金也參與了國(guó)有企業(yè)的改革,在改善國(guó)有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu),引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理理念、提升國(guó)有企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力方面起到了不可估量的作用。 一方面,我國(guó)穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境成為我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展的巨大推動(dòng)力。一是我國(guó)持續(xù)、高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)藏著極大的投資機(jī)會(huì),為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供了基礎(chǔ)和前提條件；二是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)建設(shè)日趨完善,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),2009年10月23日創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板儀式在深圳市福田區(qū)五洲賓館舉行,這標(biāo)志著我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展進(jìn)入了新的里程,而首批28家創(chuàng)業(yè)板公司也在當(dāng)月30日集體在深交所掛牌上市,備受多方關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正是開(kāi)市交易。這無(wú)疑對(duì)私募股權(quán)投資基金在我國(guó)的發(fā)展提供了動(dòng)力;三是國(guó)有企業(yè)的改制,國(guó)退民進(jìn),國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的大力支持和鼓勵(lì),尤其是對(duì)其實(shí)施了MBO(Management Buy-Outs),為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供了巨大的機(jī)會(huì)；最后,《公司法》和《證券法》的修訂,以及相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資法律的制定為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供了法律支持。 但是,另一方面,我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到：我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展較晚,經(jīng)驗(yàn)不足,退出機(jī)制也不完善,目前,私募基金多以地下身份出現(xiàn),得到有關(guān)部門(mén)承認(rèn)的大部分還是公募基金。因此,盡管前景廣闊,以公開(kāi)身份進(jìn)入金融市場(chǎng)也是大勢(shì)所在,但就目前來(lái)看,我國(guó)私募股權(quán)基金的運(yùn)行尚缺乏足夠的法律保障和支持,大多數(shù)掌控私募股權(quán)基金的組織還游離在現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外,自身運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)市場(chǎng)造成的風(fēng)險(xiǎn)都比較大,集中表現(xiàn)為法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等。 因此對(duì)私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防范和控制進(jìn)行研究十分必要。本文在研讀大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)私募股權(quán)投資基金作了深入的總結(jié)和思考,重點(diǎn)研究了我國(guó)私募股權(quán)投資基金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及防范和控制的措施,在一定程度上揭示了目前我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展中存在的問(wèn)題和不足,并在此基礎(chǔ)之上有針對(duì)性地提出了解決問(wèn)題的方法。通過(guò)研究,更加深刻地認(rèn)識(shí)了這一新生事物在我國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀、遇到的問(wèn)題及未來(lái)的趨勢(shì),也加深了對(duì)私募股權(quán)投資基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)。 本論文堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際的方法,緊密結(jié)合我國(guó)的實(shí)際,研究了我國(guó)私募股權(quán)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制,系統(tǒng)闡述了私募股權(quán)投資基金及其經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)龍去脈,對(duì)其豐富的內(nèi)涵、特點(diǎn)、分類(lèi)、基本構(gòu)架、運(yùn)作模式和研究的意義作了全面而深刻的說(shuō)明；在此基礎(chǔ)之上,研究和分析了該行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因、防范和控制的措施。文章結(jié)合金融危機(jī)的實(shí)際情況,認(rèn)為雖然私募股權(quán)投資基金能有效改變傳統(tǒng)的并購(gòu)市場(chǎng),在金融危機(jī)逐步消褪,全球并購(gòu)熱潮再次掀起之時(shí),跟進(jìn)仍然需要高度警惕,應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、時(shí)間和頻率之間的協(xié)調(diào),尋求最優(yōu)的配置。 此外,本文創(chuàng)造性地提出了基于流程來(lái)防范和控制私募股權(quán)投資基金的管理,強(qiáng)調(diào)根據(jù)過(guò)程控制原理,做好各方面的匹配,力求使經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)都能將責(zé)任細(xì)化到個(gè)人,做到各司其職、各擔(dān)其責(zé)。通過(guò)項(xiàng)目保薦制和薪酬積淀制來(lái)強(qiáng)化責(zé)任感和使命感,達(dá)到約束和激勵(lì)的有效統(tǒng)一,減少和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F832.48

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2667909