【摘要】：股權(quán)激勵(lì)作為解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間委托代理問(wèn)題的工具之一,有助于實(shí)現(xiàn)所有者和經(jīng)營(yíng)者利益的均衡和協(xié)調(diào)統(tǒng)一。確定合理的高管人員激勵(lì)制度能夠規(guī)范高管人員行為,有效的發(fā)揮其能力和積極性,是建立有效的公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容�；谖覈�(guó)高管激勵(lì)的實(shí)際情況,即股權(quán)激勵(lì)起步較晚,很多公司尚未完成激勵(lì)的時(shí)間周期,未兌現(xiàn)出制度設(shè)計(jì)的目標(biāo),若以股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響作為判定該制度實(shí)施效用的衡量標(biāo)準(zhǔn),為時(shí)尚早。事實(shí)也證明,在這一問(wèn)題上尚無(wú)研究定論。而本文以股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的創(chuàng)造來(lái)源——投資行為的影響入手,分析該治理工具在規(guī)范高管人員的企業(yè)投資行為上是否發(fā)揮出了應(yīng)有的作用,并在分析投資行為時(shí),引入成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)對(duì)投資非適度現(xiàn)象進(jìn)行判定,試圖回答:上市公司成長(zhǎng)性以及投資機(jī)會(huì)是否會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施?在具備較高成長(zhǎng)性的條件下,在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前存在的究竟是投資過(guò)度還是投資不足?股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后在抑制投資非理性上是否起到了積極的作用? 首先,本文對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀進(jìn)行了分類(lèi)統(tǒng)計(jì),總結(jié)出我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)。其次在理論分析部分,對(duì)處于高成長(zhǎng)階段的投資非適度現(xiàn)象進(jìn)行了判定,初步形成了具備高成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)的公司具有投資不足傾向的假設(shè),并構(gòu)造出了股權(quán)激勵(lì)對(duì)優(yōu)化企業(yè)投資行為的契約模型。在之后進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)中,本文分三步進(jìn)行:先以行業(yè)、年份一一對(duì)應(yīng)的原則選取了未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司作為配對(duì)樣本,檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前兩組樣本間的成長(zhǎng)性差異,得出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司確實(shí)具備高成長(zhǎng)性的結(jié)論;接著驗(yàn)證了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前存在投資不足而非投資過(guò)度的假設(shè);最后對(duì)股權(quán)激勵(lì)緩解投資不足的效用進(jìn)行了檢驗(yàn),并得出了積極的結(jié)論。 在文章的最后,我們提出了完善高管人員股權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)原則,并提出從完善企業(yè)內(nèi)外部運(yùn)行環(huán)境、改進(jìn)資本市場(chǎng)與經(jīng)理人市場(chǎng)等方面為股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮積極作用提供必要的制度支持。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2662904