【摘要】： IPO(Initial Public Offering)即指股票首次公開發(fā)行,也就是通常所說的新股發(fā)行。IPO市場則是指所謂的新股發(fā)行市場。很多國內(nèi)外學者基于橫截面數(shù)據(jù)進行的實證研究表明,IPO市場存在著三大異�，F(xiàn)場,主要包括首日超額收益、火爆發(fā)行市場和長期表現(xiàn)欠佳。基于時間序列數(shù)據(jù),IPO市場存在著時序波動的現(xiàn)象。即存在火爆發(fā)行市場(Hot issues market)和冷清發(fā)行市場(Cold issues market)不斷更替的現(xiàn)象,在火爆發(fā)行市場中,IPO上市公司家數(shù)和抑價率度都很大,冷清發(fā)行市場的狀況則完全相反。公司的資本需求理論和信息不對稱理論并不能完全解釋IPO市場的這種時序波動現(xiàn)象。 本文引入行為金融理論,構造合適的投資者情緒指標體系,主要包括封閉式基金折價率、股票市場換手率、市值賬面價值比。針對中國的新股發(fā)行市場,從基于非理性行為的解釋——投資者情緒角度,從月度IPO發(fā)行量(上市公司數(shù)量)和月度平均IPO抑價率兩個方面,解釋我國IPO市場存在的時序波動現(xiàn)象。 本文的實證檢驗主要包括兩個部分:第一,月度IPO發(fā)行數(shù)量與投資者情緒的關系;第二,月度平均IPO抑價率與投資者情緒的關系。通過對中國滬深A股市場上1998年4月-2004年9月與2006年6月-2007年12月兩個期間的97個月IPO發(fā)行狀況進行實證檢驗,(2004年10月-2006年5月之間IPO暫停)。我們發(fā)現(xiàn),研究結果表明:第一,當投資者情緒高昂時,會有更多的非上市公司選擇上市;第二,當投資者情緒高昂時,會有更大的月度平均IPO抑價率。因此,非理性行為的解釋——投資者情緒可以很好的解釋我國IPO市場時序波動現(xiàn)象。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

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1 石磊;數(shù)據(jù)挖掘在金融業(yè)中的應用[D];上海交通大學;2011年

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本文編號：2662840