【摘要】： 近幾年中國基金業(yè)借助我國資本市場的繁榮和金融深化的演進(jìn)獲得了跨越式的發(fā)展,基金已經(jīng)成為我國國民的一個(gè)重要投資渠道,同時(shí)其本身也是資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者。因此,運(yùn)用科學(xué)、有效的指標(biāo)評價(jià)基金業(yè)績,對基金管理人來說可以形成公正、客觀的外部約束力量,對投資者來說則提供了進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制的參照指標(biāo)。這方面的理論探討和實(shí)踐檢驗(yàn)一直也是金融研究領(lǐng)域中的一個(gè)熱點(diǎn)。 在證券投資基金業(yè)績評價(jià)中,對基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的度量是其核心所在。傳統(tǒng)的基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的評價(jià)方法主要為目前應(yīng)用最為廣泛的三大經(jīng)典指標(biāo)Sharpe指數(shù)、Treynor指數(shù)和Jensen指數(shù),但它們在衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)選取上存在一定的局限性,這容易導(dǎo)致基金業(yè)績評價(jià)產(chǎn)生謬誤。 近年來,VaR方法逐漸成為國外大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)廣泛采用的金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法,這種方法在一定程度上彌補(bǔ)了其它風(fēng)險(xiǎn)度量方法的許多不足。無疑,將VaR引入到證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)度量與業(yè)績評價(jià)中來具有重大理論和實(shí)用價(jià)值。因此,本文試圖從風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā),把代表潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)引入到基金業(yè)績評價(jià)中,以探討基于VaR的Sharpe指數(shù)在基金業(yè)績評價(jià)中的應(yīng)用。 本文的主要工作如下: 首先闡述了基金業(yè)績評價(jià)的背景、意義;然后對國內(nèi)外基金業(yè)績評價(jià)理論及相關(guān)研究進(jìn)行歸納、整理,分析、研究了基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的相關(guān)理論,闡述了基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的經(jīng)典評價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)與不足,從而引出了VaR與基金業(yè)績評價(jià)上的應(yīng)用:進(jìn)而,本文通過采用VaR取代傳統(tǒng)Sharpe指數(shù)模型中衡量全部風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差構(gòu)建基于VaR的Sharpe指數(shù),與之同時(shí),本文還探討了極值理論在VaR度量上的應(yīng)用。 最后對我國16只開放式基金在2003至2008年8月29日的業(yè)績表現(xiàn),利用基于VaR修正的Sharpe指數(shù)和收益率、傳統(tǒng)Sharpe指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證分析以及相互比較,實(shí)證檢驗(yàn)了基于VaR的Sharpe指數(shù)在實(shí)踐中的適用性和科學(xué)性,同時(shí),相應(yīng)的給出了我國證券投資基金業(yè)發(fā)展的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51

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8 程海南;證券投資基金的特點(diǎn)[N];中國城鄉(xiāng)金融報(bào);2000年

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3 王學(xué)明;我國證券投資基金投資行為研究[D];中南大學(xué);2010年

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6 肖奎喜;我國開放式證券投資基金的業(yè)績評價(jià)[D];浙江大學(xué);2005年

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本文編號：2659395