【摘要】： 債券發(fā)行價(jià)格合理與否,直接關(guān)系債券能否順利發(fā)行、企業(yè)能否順利募集資金,進(jìn)而影響債券發(fā)行定價(jià)效率,也關(guān)系企業(yè)債券一、二級市場的有效銜接和整體債券市場的總體效率。 本文從實(shí)證的角度對我國企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格合理性進(jìn)行研究。論文選取近幾年我國銀行間債券市場與交易所債券市場發(fā)行上市的企業(yè)債券,參照國外學(xué)者定義抑價(jià)方法,結(jié)合我國企業(yè)債券市場,對抑價(jià)模型進(jìn)行分析研究。通過比較債券收益與債券指數(shù)收益計(jì)算債券抑價(jià),進(jìn)而分析兩個(gè)市場企業(yè)債券發(fā)行抑價(jià),得到我國企業(yè)債券發(fā)行總體存在抑價(jià)的結(jié)論,且交易所市場抑價(jià)幅度比銀行間市場要大,同時(shí)發(fā)現(xiàn)長期債券抑價(jià)程度要比短期債券抑價(jià)要高。對影響抑價(jià)因素深入分析時(shí),建立回歸模型,發(fā)現(xiàn)市場抑價(jià)與債券規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系,與債券期限、市場利率、利率變動之間的關(guān)系與市場有關(guān),債券期限、市場利率對銀行間市場影響較顯著,而交易所市場對利率變動較敏感。對債券價(jià)格與價(jià)值關(guān)系進(jìn)行研究分析時(shí),應(yīng)用利益期限機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對債券進(jìn)行定價(jià),與債券發(fā)行價(jià)格進(jìn)行比較時(shí),同樣發(fā)現(xiàn)債券發(fā)行時(shí)存在較嚴(yán)重抑價(jià)。針對這一現(xiàn)象按照反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值程度大小的原則,利用主成分分析選取反映企業(yè)價(jià)值的因素,將模型計(jì)算出的理論價(jià)格與同期債券市場價(jià)進(jìn)行對比發(fā)現(xiàn)理論價(jià)格更能反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值,這也正說明債券市場交易價(jià)格向債券價(jià)值靠近。最后文章根據(jù)上述結(jié)論對我國企業(yè)債券市場提出一些政策性建議。
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

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1 張水英;;基于信用評級視角的企業(yè)債券定價(jià)方法改進(jìn)[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2012年22期

2 楊海耀;;我國公司債、企業(yè)債票面利率的決定因素探究[J];商業(yè)時(shí)代;2013年18期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 郭榮欣;完善企業(yè)債券市場的對策研究[D];福建師范大學(xué);2012年

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本文編號：2652434