【摘要】： 論文以我國股票市場波動性與經(jīng)濟(jì)周期波動性之間的交互作用關(guān)系為題展開研究,在回顧了股票市場波動性、經(jīng)濟(jì)周期波動性以及二者之間關(guān)系的研究歷史的基礎(chǔ)上,對我國股票市場波動性與經(jīng)濟(jì)周期波動性之間的交互作用關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。采取ARCH/GARCH模型對我國股票市場收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和估計,發(fā)現(xiàn)我國股票市場對信息的反應(yīng)不夠靈敏,波動比較劇烈,投機(jī)色彩濃厚,股票價格指數(shù)呈現(xiàn)較為明顯的高低階段劃分。對工業(yè)增加值增長率和通貨膨脹率進(jìn)行季節(jié)調(diào)整,然后用GARCH-M模型對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和估計,通過估計結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)周期波動穩(wěn)定性增強(qiáng),持續(xù)期逐漸加長,但波動還是很強(qiáng)烈,受波動沖擊的持續(xù)性很高。通過馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型對股票市場收益率進(jìn)行區(qū)制劃分,分別為緊縮狀態(tài)、溫和收縮狀態(tài)和擴(kuò)張狀態(tài),然后在各區(qū)制內(nèi)對股票市場收益率、工業(yè)增加值增長率和通貨膨脹率這三個變量應(yīng)用向量自回歸模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)。通過對各區(qū)制狀態(tài)下股票市場收益率對工業(yè)增加值增長率和通貨膨脹率相互作用關(guān)系的分析和比較發(fā)現(xiàn),股票收益率與工業(yè)增加值增長率之間存在正相關(guān)關(guān)系,而股票收益率與通貨膨脹率之間存在一種不十分確定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后,進(jìn)行實(shí)證結(jié)果分析和股市波動的經(jīng)濟(jì)后果分析,從法律法規(guī)、政府角色及信息披露等方面得到了一些重要的經(jīng)濟(jì)政策啟示。
【圖文】：

值越大表示分布越集中，，我國股市的峰態(tài)系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國的3.8，即當(dāng)收益率的絕對值為較大數(shù)值時，仍有較高的發(fā)生頻率，說明我國股票市場有較強(qiáng)的投機(jī)色彩。圖2.3中直觀地反映出了這一特性。圖2.3上海股市每日收益率分布圖 C.eC.二三O幾云G.二00于篡篡 篡蒸蒸 {{{緲翼 翼麟麟娜娜摹摹、、瓢 瓢鬃鬃豢豢蘸蘸 蘸撒 撒鬢鬢篡篡鬢鬢 鬢珊 珊夔夔鬃鬃 )))))lll{{{…… iiiiiiiiiii圖2.4深圳股市每日收益率分布圖

)滬市峰態(tài)系數(shù)K值為8.01571，偏態(tài)系數(shù)S值為一0.21835數(shù)K值為7.7470，偏態(tài)系數(shù)S值為一O斗4288。而對美國股表明，其峰態(tài)系數(shù)K在3.8左右;偏態(tài)系數(shù)S一般在一0.3左表示分布越集中，我國股市的峰態(tài)系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國的3.8，的絕對值為較大數(shù)值時，仍有較高的發(fā)生頻率，說明我國強(qiáng)的投機(jī)色彩。圖2.3中直觀地反映出了這一特性。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224.0;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張文朋;上證（深成）指數(shù)與經(jīng)濟(jì)波動[D];蘭州商學(xué)院;2010年

本文編號：2646892