【摘要】：本文首先闡述了研究中國(guó)國(guó)債收益率曲線的重大理論價(jià)值和實(shí)踐意義,回顧了國(guó)內(nèi)外在國(guó)債收益率曲線研究方面的理論成果。從定性角度分析了國(guó)債收益率曲線,包括國(guó)債收益率曲線的靜態(tài)特征和動(dòng)態(tài)特征;國(guó)債收益率曲線的基準(zhǔn)作用,確定基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要內(nèi)容,國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)收益率作為基準(zhǔn)利率的原因,國(guó)債收益率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的可行性;國(guó)債收益率曲線與貨幣政策的關(guān)系等基本問(wèn)題。 論文主體是針對(duì)國(guó)債收益率曲線的實(shí)證研究,前半部分闡述了國(guó)際上研究利率期限結(jié)構(gòu)通常采用的模型并研究了中國(guó)國(guó)債靜態(tài)收益率曲線的構(gòu)造方法,本文用多項(xiàng)式樣條法模型,貼現(xiàn)函數(shù)假設(shè)為三次多項(xiàng)式形式來(lái)擬合我國(guó)的國(guó)債收益率曲線,并將其與美國(guó)國(guó)債收益率曲線作了詳細(xì)的分析,找出我國(guó)國(guó)債收益率曲線與美國(guó)國(guó)債收益率曲線的差距及形成的原因。后半部分針對(duì)我國(guó)收益率曲線的動(dòng)態(tài)變動(dòng)進(jìn)行了主成分分析,研究我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)的水平因素、傾斜因數(shù)以及曲率因素,研究結(jié)果表明我國(guó)利率變動(dòng)的水平因素目前已經(jīng)有很高的解釋比例,不過(guò)曲率因素的解釋比例比傾斜因素的解釋比例大,這說(shuō)明我國(guó)的國(guó)債收益率曲線已經(jīng)具有基準(zhǔn)利率的雛形,變動(dòng)比較有規(guī)則,而且還帶有一些復(fù)雜運(yùn)動(dòng)。另外對(duì)影響我國(guó)國(guó)債收益率曲線的制度,經(jīng)濟(jì)和一些特殊因素進(jìn)行了分析和研究。 論文最后從總體上研究了我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其二者的差異,對(duì)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展提出了較完整的政策建議。
【圖文】：

重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文5國(guó)債收益率曲線的影響因素分可見(jiàn)，主成分分析的確能夠減少解釋變量，并同時(shí)保留了原有的信息。由前三個(gè)主成分的解釋精度己經(jīng)足夠高，因此，本文只以前三個(gè)主成分解釋利率變動(dòng)。前三個(gè)主成分的系數(shù)如表5.2所示。根據(jù)主成分的系數(shù)向量由MATLAB繪圖如圖5.2所示。從表5.2和圖5.2可知，第一主成分近似于水平，這個(gè)主成分解釋了利率的同移動(dòng)，可以認(rèn)為是平行移動(dòng)成分。而第二個(gè)主成分呈現(xiàn)一個(gè)“U’，形，說(shuō)明短期利率長(zhǎng)期利率似同方向變動(dòng)的，，而中期利率卻向另一個(gè)方向變動(dòng)。這個(gè)主成分解釋利率曲線的曲率變化，可以認(rèn)為是曲率移動(dòng)成分。而第三個(gè)主成分則向下傾斜，說(shuō)明短期利率與長(zhǎng)期利率是反方向變動(dòng)的，它解釋了利率曲線的斜率變化，可為似傾斜移動(dòng)成分。

前三個(gè)主成分的解釋精度己經(jīng)足夠高，因此，本文只以前三個(gè)主成分解釋利率的變動(dòng)。前三個(gè)主成分的系數(shù)如表5.2所示。根據(jù)主成分的系數(shù)向量由MATLAB繪圖如圖5.2所示。從表5.2和圖5.2可知，第一主成分近似于水平，這個(gè)主成分解釋了利率的同向移動(dòng)，可以認(rèn)為是平行移動(dòng)成分。而第二個(gè)主成分呈現(xiàn)一個(gè)“U’，形，說(shuō)明短期利率與長(zhǎng)期利率似同方向變動(dòng)的，而中期利率卻向另一個(gè)方向變動(dòng)。這個(gè)主成分解釋了利率曲線的曲率變化，可以認(rèn)為是曲率移動(dòng)成分。而第三個(gè)主成分則向下傾斜，說(shuō)明短期利率與長(zhǎng)期利率是反方向變動(dòng)的，它解釋了利率曲線的斜率變化，可認(rèn)為似傾斜移動(dòng)成分。圖5.12003年中國(guó)國(guó)債收益率曲線變化圖Fig5.1terndlinesofyieldeurveofChniesegovernrnentbondni2003表.52前三個(gè)主成分的系數(shù)幾b5.2hrteeofergoingPrineiPaleomPnoenstoceffieienst年年限限成分111成分222成分333年限限成分111成分222成分333lllll一0.1496660.203999一0.782888l6660.014555一0.201777一0.09822222222一0.0517770.049555一0.454666l7770.035333一0.180999一0.103555333330.000666一0.065333一0.237666l8880.059333一0.159333一0.106999444440.022888一0.149666一0.09911119990.085888一0.137444一0.106555555550.026111一0.209000一0.01999920000，114222一0.115888一0.103777666660.018555一0.2498880.0201112lll0.144444一0.094222一0.098555777770.006222一0.2752220.03433322220.175888一0
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 葉偉;我國(guó)國(guó)債收益率曲線和貨幣政策的相關(guān)性研究[D];安徽大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2645642