【摘要】： 當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或者非公司運(yùn)營(yíng)原因造成已經(jīng)授予的經(jīng)理股票期權(quán)的標(biāo)的股票價(jià)格大幅下降時(shí),激勵(lì)機(jī)制將減弱甚至完全失去其激勵(lì)作用,公司將面臨人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。為了留住人才并激勵(lì)他們努力工作,公司會(huì)考慮對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)進(jìn)行重新定價(jià),或者承諾可能進(jìn)行重新定價(jià)。 本文在有有效的股票市場(chǎng),也有有效的經(jīng)理人市場(chǎng),Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型中的基本假設(shè)是正確的條件下,分別討論了公司的董事會(huì)在股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)考慮重新定價(jià)、在授予經(jīng)理人期權(quán)的時(shí)候就承諾在未來(lái)某一確定時(shí)刻一定條件下可以進(jìn)行重新定價(jià)和未來(lái)不確定時(shí)刻一定條件下可以進(jìn)行重新定價(jià)三種情況下的最優(yōu)重新定價(jià)問(wèn)題。 公司運(yùn)用期權(quán)等值置換重新定價(jià)方法考慮三種重新定價(jià)方案,即高于、等于、低于重新定價(jià)時(shí)的股價(jià)。針對(duì)每一種方案,經(jīng)理會(huì)有自己的行動(dòng),即選擇留在公司里努力工作還是離開(kāi)公司到有效的經(jīng)理人市場(chǎng)去實(shí)現(xiàn)他的平均價(jià)值。我們就這個(gè)過(guò)程建立二人非合作完全信息動(dòng)態(tài)博弈論框架,通過(guò)確定等值方法計(jì)算出期權(quán)的經(jīng)理人價(jià)值,用它作為經(jīng)理的效用函數(shù),而用期權(quán)的激勵(lì)效果作為公司的效用函數(shù)。從公司的角度,在期權(quán)經(jīng)濟(jì)成本不變的條件下尋求最優(yōu)的方案,在不同的條件下尋求這個(gè)博弈過(guò)程的子博弈精練納什均衡。從而為公司指出一種重新定價(jià)的方法。
【圖文】：

其根本的目的是在不提高公司成本的基礎(chǔ)上留住優(yōu)秀人才并實(shí)現(xiàn)最大程度的工勵(lì)。董事會(huì)首先選擇一種方案，確定后，經(jīng)理人會(huì)決定是否離開(kāi)該公司去經(jīng)理場(chǎng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)理的平均價(jià)值。整個(gè)過(guò)程可以看成是一場(chǎng)二人非合作的完全信息的動(dòng)弈過(guò)程，如下圖所示：
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F271;F830.91;F224

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本文編號(hào)：2644424