【摘要】： 金融衍生品市場的興起和發(fā)展是近20年來國際金融市場出現(xiàn)的最為突出的變化之一。金融衍生品的迅速擴散和廣泛應用,把自20世紀70年代出現(xiàn)的金融深化推向了高潮,也給整個金融市場帶來了深刻影響。隨著金融市場化、全球化趨勢的日益加深,加速中國金融衍生品市場的發(fā)展,加快中國金融市場與國際金融市場的接軌,發(fā)揮金融對中國經(jīng)濟的促進作用已成為迫在眉睫的重要課題。 本文重點研究金融衍生品市場對金融市場及宏觀經(jīng)濟發(fā)展的作用,結合發(fā)達及新興市場國家發(fā)展金融衍生品市場的路徑及經(jīng)驗進行了一般規(guī)律性的總結。其目的是針對中國在現(xiàn)有市場條件下如何快速、穩(wěn)健地發(fā)展適合我國國情的金融衍生品市場提出發(fā)展方向和政策建議,對我國積極參與國際金融衍生品市場,提高國際金融競爭力,穩(wěn)妥發(fā)展我國金融市場并維護國家金融安全具有重要的現(xiàn)實意義。 本文首先介紹了金融衍生品的基本概念、種類及其基本功能,通過回顧金融衍生品市場的產(chǎn)生及發(fā)展歷程,揭示了推動金融衍生品市場發(fā)展的原因:一方面,金融自由化、全球化發(fā)展趨勢促進市場風險的增加刺激了風險規(guī)避巨大需求的產(chǎn)生,銀行間激烈的業(yè)務競爭刺激對金融衍生品供給的增長是金融衍生品市場發(fā)展的內(nèi)在原因:另一方面,通訊、網(wǎng)絡技術的進步,標準定價的提出降低金融衍生品交易的成本,提高交易的效率,成為促進金融衍生品市場發(fā)展的外部因素。并進一步考察最新的統(tǒng)計資料,通過市場交易規(guī)模的擴大,交易品種的推陳出新,交易地區(qū)分布的變化,交易所的跨國界融合以及新興市場國家金融衍生品市場的迅速崛起等幾個方面說明當前國際金融衍生品市場的迅猛發(fā)展情況及未來發(fā)展趨勢。 盡管實踐經(jīng)驗充分肯定了金融衍生品市場轉(zhuǎn)移市場風險功能的積極作用,但一系列由金融衍生品交易引發(fā)的市場動蕩和金融風險,造成了中國等新興市場國家對發(fā)展金融衍生品市場可能增加市場風險波動性的擔憂,并阻礙了金融衍生品市場在中國的快速發(fā)展。本文結合金融深化理論,分析了金融衍生品市場發(fā)展與金融深化的互相促進作用。并對印度發(fā)展金融衍生品市場,推行金融改革對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用進行實證研究,運用相關性及Granger因果檢驗的分析方法,證明金融深化是促進經(jīng)濟發(fā)展的推動因素,金融衍生品市場發(fā)展程度、金融深化程度與宏觀經(jīng)濟發(fā)展之間呈現(xiàn)出高度的相關性。通過研究金融衍生品市場對金融市場的影響,包括對金融市場結構的影響,對金融市場調(diào)控手段及貨幣政策的影響、對金融市場穩(wěn)定性影響及金融衍生品市場自身風險揭示等方面,充分肯定了發(fā)展金融衍生品市場對促進金融深化,完善金融市場,促進宏觀經(jīng)濟增長的正面作用。 最后,本文考察發(fā)達國家及新興市場國家發(fā)展金融衍生品市場的路徑,對金融衍生品市場的自發(fā)型及政府推動型兩種發(fā)展模式進行一般規(guī)律性總結。結合我國發(fā)展金融衍生品市場的歷史經(jīng)驗,考察中國目前的內(nèi)部及外部市場環(huán)境,指出盡管中國發(fā)展金融衍生品市場的制度環(huán)境已初步具備,但市場發(fā)展緩慢,交易品種單一,交易量不足。同時中國金融衍生品市場的發(fā)展還面臨著嚴峻的外部挑戰(zhàn),境外機構紛紛推出中國概念金融衍生品,亞洲及拉美新興市場國家金融衍生品市場的快速崛起,都將造成國內(nèi)金融資源流失,爭奪國際金融資源,國際金融競爭力削弱等方面的不利影響。在此條件下,本文就中國發(fā)展金融衍生品市場的路徑選擇及市場基礎建設兩方面提出建議和措施。在品種選擇方面贊同以股指期貨作為突破口,然后發(fā)展基礎市場較為完善的國債期貨,匯率類衍生品的發(fā)展仍需以人民幣匯率市場化的成熟為基本前提,已有潛在供給和需求的信用衍生品可優(yōu)先發(fā)展。市場基礎建設方面要監(jiān)管先行,在完善監(jiān)管機制的基礎上大力培育市場參與主體及從業(yè)人員。
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others1%圖1一 12006年交易所內(nèi)金融衍生品交易額地區(qū)分布資料來源 :BlsQuarterlyReview， Deeember2007整理盡管最初的金融衍生品交易發(fā)生在交易所內(nèi)，但是從當前全球的交易規(guī)模來看，除股票類衍生品在交易所市場和柜臺市場交易規(guī)模相當外，柜臺市場的利率和匯率類衍生品交易規(guī)模遠遠超過交易所市場，在柜臺市場交易的金融衍生品總規(guī)模大約4、倍于交易所市場。根據(jù)國際清算銀行每三年一次對場外金融衍生品的報告中顯示，，截止到2007年6月底，在柜臺市場交易的場外金融衍生品未清償合約名義價值(Noti。 nalamounts。utstanding)為40兆美元3，，其中利率類衍生品占柜臺市場交易規(guī)模的86%。表1一3柜臺市場金融衍生品未清償合約名義值單位:10億美元 DDDDDee一 0555Jun一 0666Dee一 0666Jun一 0777總總計 計249
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.5

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前6條

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2 羅斌;企業(yè)在金融衍生品交易中的操作風險研究[D];北京交通大學;2011年

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4 翟立榮;我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2010年

5 孫善斯;我國大宗商品國際定價權缺失的原因和應對策略研究[D];鄭州大學;2012年

6 張曉勤;上市公司衍生品運用的財務效應研究[D];浙江工商大學;2012年

本文編號：2643808