【摘要】： 90年代以來,中國資本市場快速發(fā)展,投資品種越來越豐富,投資主體越來越多樣化,投資規(guī)模也越來越大。利用投資組合理論對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行組合投資已被越來越多的投資者所接受。金融資產(chǎn)收益率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系金融管理學(xué)中的一個(gè)基礎(chǔ)問題,它對(duì)于理解資產(chǎn)定價(jià)具有理論指導(dǎo)意義,對(duì)資產(chǎn)分配和風(fēng)險(xiǎn)管理則具有實(shí)踐指導(dǎo)意義。由于信息技術(shù)和金融衍生技術(shù)的進(jìn)步,國內(nèi)金融市場之間的相關(guān)性也逐漸增強(qiáng)。目前一些學(xué)者開始關(guān)注股票市場與債券市場問的相互關(guān)系。 本文研究的目的主要是探求股票市場和債券市場的收益率之間是否存在相關(guān)性,是什么形式的相關(guān)性,以及哪些宏觀經(jīng)濟(jì)因素會(huì)影響這種相關(guān)性。本文的聯(lián)動(dòng)關(guān)系主要包括兩個(gè)市場的收益率之間的相互影響及因果關(guān)系。 本文首先從資產(chǎn)組合的角度探討了股市與債市相關(guān)性的理論基礎(chǔ)。接著對(duì)股票與債券定價(jià)模型進(jìn)行理論分析,從定價(jià)模型本身出發(fā),探尋影響股票與債券收益率相關(guān)性的共同因素。同時(shí),從理論上分析了利率、通貨膨脹率、貨幣供給量、工業(yè)增加值、企業(yè)景氣指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票市場與債券市場之間相關(guān)性的可能影響。 除了理論分析,本文還實(shí)證研究了股票市場與債券市場收益率的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)從長期看,股票市場與債券市場收益率之間存在相關(guān)性,但是相關(guān)性較弱;債券市場收益率是股票市場收益率的Granger原因,而股票市場收益率并不是債券市場收益率的Granger原因;從短期看,股市與債市在某些時(shí)段存在均衡關(guān)系,或表現(xiàn)為正相關(guān),或表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。本文同時(shí)分析了影響這種相關(guān)性的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,得出了股票市場與債券市場收益率相關(guān)性的變化,主要受其自身變化及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響的結(jié)論。在對(duì)我國股市與債市的相關(guān)性進(jìn)行制度政策考察時(shí)發(fā)現(xiàn),中國證券市場的發(fā)展還不成熟,存在一定的缺陷,股市與債市的分割比較嚴(yán)重,扭曲了中國股市與債市的相關(guān)性。最后,在借鑒國外成熟市場的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),并在理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文就中國證券市場的發(fā)展提出了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2643534