【摘要】： 證券投資基金作為我國證券市場最重要的機構(gòu)投資者之一,經(jīng)過近20年的發(fā)展,已經(jīng)成為與銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)并駕齊驅(qū)的金融支柱產(chǎn)業(yè)之一�；鸬陌l(fā)展與壯大,有利地了推動證券市場的健康發(fā)展和金融體系的健全完善。而隨著基金地位的日益重要,其投資行為越來越受到廣大投資者以及各監(jiān)管部門的關(guān)注。本文采用實證的方法對我國證券投資基金的持股偏好進行了實證檢驗,有一定的現(xiàn)實意義。 首先,本文提出選題背景,總結(jié)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,同時闡明研究目的、研究步驟及行文結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上,簡要介紹了我國證券投資基金的歷史及發(fā)展,分析我國基金業(yè)發(fā)展中的問題。 其次,引入并介紹了基金投資持股的理論以及委托代理理論,并以此為基礎(chǔ)提出基金應(yīng)該具有普遍的先驗性持股偏好;然后再將基金依據(jù)不同的投資風格、不同的運作模式以及不同的規(guī)模進行分類,并得出不同分類方式下相應(yīng)的持股偏好。最后以2004年初至2007年末上市公司半年度頻率數(shù)據(jù)進行實證檢驗,驗證前面所提出的基于委托代理論的先驗性偏好以及基于基金不同分類的先驗性偏好是否成立,進一步研究不同類型基金的持股偏好。 我們發(fā)現(xiàn),基金管理人(即基金管理公司)十分關(guān)注股票的市場表現(xiàn),但對于上市公司基本面指標不夠謹慎,比較急功近利。基金持有了高年化收益和高詹森指標的股票,但對于每股收益和營業(yè)收入增長率的選擇上沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的專業(yè)水準,基金持有了每股收益較低和營業(yè)收入增長率較低的股票。上市公司企業(yè)屬性方面,基金管理公司偏好持有指數(shù)成分股票。在對于不同類型基金的持股偏好的實證中,我們發(fā)現(xiàn)我國基金具有十分嚴重的同質(zhì)化現(xiàn)象:不同投資風格的基金喜歡風險類似的股票、不同運作方式的基金對于貝塔系數(shù)的偏好近似、不同規(guī)模的基金同樣選擇高價股和大流通市值股票。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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