【摘要】：從證券市場(chǎng)的大量異�，F(xiàn)象(如反轉(zhuǎn)效應(yīng)、處置效應(yīng)等)來(lái)看,投資者的決策并不是理性的,個(gè)人投資者不理性行為的集合還導(dǎo)致股票價(jià)值的異常波動(dòng),增加了證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要進(jìn)行投資者決策行為的深入研究,從而了解投資者決策行為偏差的形成機(jī)理,探索投資者決策的行為的規(guī)律,引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性的投資,促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展�！� 近年來(lái)興起的行為金融學(xué),突破了傳統(tǒng)金融理論的理性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)回避、效用最大化等假設(shè)前提,把心理學(xué)研究納入到投資者行為分析之中,指出投資者在認(rèn)知過程中的心理偏差產(chǎn)生了決策行為的偏差。這一理論以貼近現(xiàn)實(shí)的有限理性投資者為研究對(duì)象,有力的解釋了證券市場(chǎng)上投資者行為異�，F(xiàn)象的形成原因,為分析投資者決策行為提供了一個(gè)嶄新的視角�！� 本文運(yùn)用行為金融理論研究中國(guó)證券市場(chǎng)投資者的決策行為。首先分析了投資者決策過程中心理及行為偏差的形成機(jī)理,歸納出投資者在信息認(rèn)知過程的獲取、加工和輸出三個(gè)階段存在一系列偏差:(1)在信息獲取過程存在選擇性注意和易得性偏差;(2)在信息加工過程存在啟發(fā)性偏差、情感激發(fā)偏差和框架依賴;(3)在信息輸出過程中存在過度自信、對(duì)新信息態(tài)度產(chǎn)生的偏差、后悔厭惡和羊群行為。在行為金融理論的投資決策理論(前景理論、行為資產(chǎn)組合理論、行為資本定價(jià)理論)的基礎(chǔ)上,分析了投資者決策過程及特點(diǎn),歸納出中國(guó)證券投資者決策過程具有影響因素復(fù)雜、決策的非理性、行為的博弈性和受心理影響的普遍性四個(gè)特點(diǎn)�！� 然后,通過對(duì)投資者決策行為的調(diào)查分析,本文發(fā)現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)個(gè)人投資者存在著選擇性偏差、過度交易、對(duì)政策依賴性偏差等心理和行為的偏差,進(jìn)而解釋了中國(guó)證券市場(chǎng)投資者行為偏差產(chǎn)生的原因。同時(shí)選用CSAD 方法對(duì)1998-2005 年深圳、上海證券市場(chǎng)的羊群效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)這段時(shí)期投資者群體存在著明顯的羊群行為,從投資者群體角度證實(shí)了確實(shí)存在非理性的決策行為。 論文最后運(yùn)用行為金融理論對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)投資者提出了有針對(duì)性的投資策略,如時(shí)間分散化策略、成本平均策略等,并為證券監(jiān)管部門提出了加強(qiáng)投資者教育、信息披露、建立投資者保護(hù)機(jī)制等政策建議。 本論文的結(jié)構(gòu)安排如下: 第一章:導(dǎo)言。首先闡述了研究的背景、目的和意義,其次對(duì)投資者行為金融研究的國(guó)內(nèi)外動(dòng)態(tài)進(jìn)行了較為完整的述評(píng),提出了本文的研究思路和方法,最后概括了論文的可能創(chuàng)新之處�！�
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.5

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本文編號(hào)：2639911