【摘要】： 隨著我國證券市場股權(quán)分置改革的進(jìn)行,權(quán)證已逐漸成為國內(nèi)證券市場投資的熱點。權(quán)證市場的發(fā)展對中國發(fā)展金融衍生品市場與完善證券市場結(jié)構(gòu)有著非常重要的意義。權(quán)證是國內(nèi)市場一個新的交易品種,是一種以標(biāo)的證券為基礎(chǔ)的金融衍生品,它作為一種金融衍生工具成為我國開拓金融衍生市場的一個很好的切入口。權(quán)證的誕生無疑開啟了金融衍生產(chǎn)品市場的大門,豐富了投資者的交易策略,使投資者的理財手段更加靈活高效。權(quán)證的產(chǎn)生是證券市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。 本文分析了我國現(xiàn)行權(quán)證的基本類型、性質(zhì)和價值體系,然后結(jié)合B-S期權(quán)定價模型對國內(nèi)幾種類型的權(quán)證進(jìn)行定價分析,并對近期創(chuàng)設(shè)的認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)行實證分析,針對我國權(quán)證市場的創(chuàng)設(shè)制度提出建設(shè)性的建議。主要工作如下: (1)因為權(quán)證的執(zhí)行會增加公司的股本而產(chǎn)生“稀釋效應(yīng)”(Dilution Effect),導(dǎo)致權(quán)證價值的高估,所以對行權(quán)時標(biāo)的股票瞬間股價做局部調(diào)整,在B-S期權(quán)定價模型基礎(chǔ)上推導(dǎo)出支付紅利(包括紅利率已知和未知)的具有稀釋效應(yīng)的歐式認(rèn)股權(quán)證定價模型。 (2)由于行權(quán)時部分大股東所減持的股票在一定時期內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓,不上市交易的股票價值就不能按照二級市場股票的價格來衡量。因此僅對股票價格進(jìn)行局部調(diào)整,推導(dǎo)出股本認(rèn)股權(quán)證定價模型和備兌認(rèn)股權(quán)證的定價模型。 (3)對我國近期權(quán)證市場唯一一支上市的認(rèn)沽創(chuàng)設(shè)權(quán)證南航JTP1進(jìn)行實證分析,比較上市期間實際權(quán)證價格與理論價格的偏離程度并找出偏離原因,從而總結(jié)出我國權(quán)證市場創(chuàng)設(shè)制度的不足和缺陷,進(jìn)一步通過與香港成熟的權(quán)證市場的比較,提出針對我國權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的幾點建議。
【學(xué)位授予單位】：山東科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2637955