【摘要】： 隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革的進(jìn)行,權(quán)證已逐漸成為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資的熱點(diǎn)。權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)中國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)與完善證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有著非常重要的意義。權(quán)證是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一個(gè)新的交易品種,是一種以標(biāo)的證券為基礎(chǔ)的金融衍生品,它作為一種金融衍生工具成為我國(guó)開拓金融衍生市場(chǎng)的一個(gè)很好的切入口。權(quán)證的誕生無疑開啟了金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的大門,豐富了投資者的交易策略,使投資者的理財(cái)手段更加靈活高效。權(quán)證的產(chǎn)生是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。 本文分析了我國(guó)現(xiàn)行權(quán)證的基本類型、性質(zhì)和價(jià)值體系,然后結(jié)合B-S期權(quán)定價(jià)模型對(duì)國(guó)內(nèi)幾種類型的權(quán)證進(jìn)行定價(jià)分析,并對(duì)近期創(chuàng)設(shè)的認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)行實(shí)證分析,針對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的創(chuàng)設(shè)制度提出建設(shè)性的建議。主要工作如下: (1)因?yàn)闄?quán)證的執(zhí)行會(huì)增加公司的股本而產(chǎn)生“稀釋效應(yīng)”(Dilution Effect),導(dǎo)致權(quán)證價(jià)值的高估,所以對(duì)行權(quán)時(shí)標(biāo)的股票瞬間股價(jià)做局部調(diào)整,在B-S期權(quán)定價(jià)模型基礎(chǔ)上推導(dǎo)出支付紅利(包括紅利率已知和未知)的具有稀釋效應(yīng)的歐式認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型。 (2)由于行權(quán)時(shí)部分大股東所減持的股票在一定時(shí)期內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓,不上市交易的股票價(jià)值就不能按照二級(jí)市場(chǎng)股票的價(jià)格來衡量。因此僅對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行局部調(diào)整,推導(dǎo)出股本認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型和備兌認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)模型。 (3)對(duì)我國(guó)近期權(quán)證市場(chǎng)唯一一支上市的認(rèn)沽創(chuàng)設(shè)權(quán)證南航JTP1進(jìn)行實(shí)證分析,比較上市期間實(shí)際權(quán)證價(jià)格與理論價(jià)格的偏離程度并找出偏離原因,從而總結(jié)出我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)制度的不足和缺陷,進(jìn)一步通過與香港成熟的權(quán)證市場(chǎng)的比較,提出針對(duì)我國(guó)權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的幾點(diǎn)建議。
【學(xué)位授予單位】：山東科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳游;姜世戟;;談我國(guó)推出備兌權(quán)證的相關(guān)問題[J];財(cái)會(huì)月刊;2007年15期

2 莊新田;車馳;李冰;;權(quán)證、股權(quán)分置改革與證券市場(chǎng)發(fā)展[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年02期

3 劉海龍,吳沖鋒;期權(quán)定價(jià)方法綜述[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2002年02期

4 傅永昌;溫亞昌;周少武;;我國(guó)歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格偏離的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)問題探索;2008年01期

5 解學(xué)成;;我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)與注銷機(jī)制研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2007年01期

6 余昀烽;;權(quán)證:一個(gè)仍需完善的市場(chǎng)[J];金融與經(jīng)濟(jì);2007年05期

7 高潔;;權(quán)證在股權(quán)分置改革中的應(yīng)用[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2006年11期

8 彭利杰;徐強(qiáng);;國(guó)內(nèi)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)展及其價(jià)值分析[J];商業(yè)時(shí)代;2007年09期

9 陳明亮;;修正Black-Sholes權(quán)證定價(jià)理論假設(shè)條件的數(shù)值方法研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2006年02期

10 李存行;;認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2006年02期

，

本文編號(hào)：2637955