【摘要】： 1990年12月,滬深兩個(gè)證券交易所相繼誕生。企業(yè)股票上市后分為可流通部分和不可流通部分,同股不同權(quán)。這種股權(quán)分裂的設(shè)計(jì)使中國證券市場的融資功能、資源配置功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能及投資增值功能逐漸紊亂、退化。2005年4月29日,中國證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)股權(quán)分置試點(diǎn)工作。股權(quán)分置改革就是要把不可流通的股份變?yōu)榭闪魍ǖ墓煞?真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)。 股權(quán)分置改革的過程是非流通股股東對(duì)流通股股東支付對(duì)價(jià)的過程,由此使我國證券市場成為全流通的證券市場,逐步過渡到成熟的資本市場。本文將在四個(gè)實(shí)施股權(quán)分置改革的板塊中選取152個(gè)公司,通過MFPM模型(股票相對(duì)內(nèi)在價(jià)值多因素估值模型)對(duì)對(duì)價(jià)支付前A股估值體系、對(duì)價(jià)支付后G股估值體系進(jìn)行構(gòu)建分析,結(jié)合與國內(nèi)股市聯(lián)系緊密的香港H股市場的估值體系,定量地研究股權(quán)分置試點(diǎn)改革對(duì)國內(nèi)證券市場估值體系的沖擊,進(jìn)一步揭示合理對(duì)價(jià)支付在目前市場向全流通市場以及成熟資本市場穩(wěn)定發(fā)展過程中的重要性。 本文共分五個(gè)部分去說明:第一部分介紹股權(quán)分置改革產(chǎn)生、發(fā)展的過程和股權(quán)分置改革對(duì)證券市場的深層影響。第二部分介紹建模思路和MFPM模型。第三部分根據(jù)MFPM模型構(gòu)建A股估值體系、G股估值體系。第四部分對(duì)股權(quán)分置改革對(duì)估值體系的沖擊進(jìn)行實(shí)證分析。第五部分根據(jù)分析結(jié)論提出政策建議。
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F271;F832.51;F224

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本文編號(hào)：2637986