【摘要】： 自從FHP(1988)年開始對投資水平與內(nèi)源融資關系進行實證檢驗以來,關于引起投資水平與內(nèi)源融資顯著相關性的原因一直是學術界爭論的熱點。 本文對我國上市公司內(nèi)源融資與投資水平相關性問題進行了研究和實證檢驗。文章認為我國內(nèi)源融資總體水平較低而且各個行業(yè)差別較大,自由現(xiàn)金流量代理問題導致的投資過度和信息不對稱產(chǎn)生的融資約束從而導致的投資不足現(xiàn)象共存。 文章使用行業(yè)作為信息成本的分類標準的方法,選取自由現(xiàn)金流量充足的公用事業(yè)行業(yè)和代表新技術的信息技術行業(yè)作為研究對象,使用在上海證券交易所上市的A股2004-2005年數(shù)據(jù)作為混合樣本,研究我國上市公司投資水平與內(nèi)源融資的關系問題。檢驗結(jié)果表明我國上市公司的投資水平與內(nèi)源融資存在著顯著的相關性,其中公用事業(yè)行業(yè)的投資水平受內(nèi)源融資的影響最大。 文章進一步引入投資機會和內(nèi)源融資的交叉項對引起相關的原因進行了檢驗,結(jié)果表明,自由現(xiàn)金流量代理成本問題是引起公用事業(yè)行業(yè)和信息技術行業(yè)投資水平與內(nèi)源融資顯著相關的主要原因。 最后文章提出了政策建議,對于代理成本嚴重的企業(yè)一方面通過合理的股利政策和負債水平減少公司的自由現(xiàn)金流量,另一方面,通過管理層持股的方法使管理者與股東的目標一致,從而提高企業(yè)的投資效率。
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F276.6;F832.51

【參考文獻】

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1 王賢彬;顏洪平;劉民培;梁森;;對我國國有企業(yè)委托代理問題的研究[J];中國科技產(chǎn)業(yè);2006年11期

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本文編號：2634801