【摘要】： 隨著我國(guó)開(kāi)放式基金的發(fā)展,開(kāi)放式基金已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)上舉足輕重的一支力量。為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位,吸引投資者投資于本基金,基金經(jīng)理相繼采取了差異化的投資策略。這種差異化的投資策略促成了投資風(fēng)格的形成。資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性和投資者在投資過(guò)程中得到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都使人們清醒的認(rèn)識(shí)到僅僅從資產(chǎn)價(jià)格上來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)的管理是不可行的,投資者不應(yīng)該僅僅關(guān)注投資組合中某一單一的資產(chǎn),而應(yīng)將重點(diǎn)放在投資組合的整體資產(chǎn)質(zhì)量上,證券投資風(fēng)格在國(guó)內(nèi)的推廣隨著投資者對(duì)組合投資理念認(rèn)識(shí)的改變而逐漸受到應(yīng)有的重視。正是基于以上情況,本文分析了投資風(fēng)格理論在目前中國(guó)證券市場(chǎng)的應(yīng)用情況以及基金投資風(fēng)格所呈現(xiàn)的特點(diǎn),并探討了投資風(fēng)格的變異情況及其對(duì)基金資金流的影響。 本文主體部分包括理論介紹、模型構(gòu)建和實(shí)證分析。在理論介紹部分本文就基金風(fēng)格變異和資金流的相關(guān)理論研究進(jìn)行了歸納和總結(jié)。在模型構(gòu)建和實(shí)證方面：首先,本文對(duì)影響基金資金流動(dòng)的相關(guān)因素進(jìn)行了分析,然后重點(diǎn)選取了相關(guān)因素構(gòu)建了多因子分析模型,并對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；其次,本文利用基于收益率的風(fēng)格分析法,對(duì)2004年4月以前已經(jīng)上市的41只偏股型開(kāi)放式基金進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)這些偏股型基金并沒(méi)有表現(xiàn)出差異化風(fēng)格,均主要投資于小盤(pán)成長(zhǎng)型股票。基金實(shí)際投資風(fēng)格與宣稱風(fēng)格存在一定程度的不一致,且基金實(shí)際投資風(fēng)格表現(xiàn)出更大的趨同性；最后為了研究影響基金風(fēng)格變異的因素以及基金風(fēng)格變異對(duì)資金流的影響本文分別建立了虛擬變量回歸模型和logistic回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)表明,基金的規(guī)模和年齡的大小對(duì)基金發(fā)生風(fēng)格變異并無(wú)多大影響,業(yè)績(jī)?cè)皆愀獾幕鹪饺菀装l(fā)生風(fēng)格變異。同時(shí),開(kāi)放式基金風(fēng)格發(fā)生變異后確實(shí)能在一定程度上吸引資金流入。 本文的研究給投資風(fēng)格理論的推廣提供了一系列的實(shí)證支持,但是僅僅有理論上的支持還不足以全面推廣風(fēng)格投資。同時(shí)本文對(duì)基金投資風(fēng)格變異對(duì)資金流的影響研究也是一次突破,在國(guó)內(nèi)對(duì)此領(lǐng)域的研究甚少。
【圖文】：

盤(pán)和大盤(pán);根據(jù)基金所持股票的價(jià)值一成長(zhǎng)特性為依據(jù)，將基金投資股票的風(fēng)格定義為成長(zhǎng)型、價(jià)值型和平衡型。如圖2.1所示，晨星”風(fēng)格箱”是一個(gè)正方形，將其劃分成九個(gè)網(wǎng)格�？v軸表示股票市值的大小，分別為小盤(pán)、中盤(pán)和大盤(pán)。橫軸表示股票價(jià)值一成長(zhǎng)的分類，，分別是價(jià)值型、平衡型、成長(zhǎng)型。該圖黑方塊即是要表示的風(fēng)格類型，即為大盤(pán)價(jià)值型。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2631595