【摘要】：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(Capital Asset Pricing Model)自建立以來(lái)，其有效性經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次實(shí)證研究和檢驗(yàn)。自二十世紀(jì)九十年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者紛紛就資本資產(chǎn)定價(jià)模型在國(guó)內(nèi)股市的有效性進(jìn)行了實(shí)證研究，然而大多數(shù)的結(jié)果并不理想。本文首先以深圳股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)傳統(tǒng)CAPM模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，以研究傳統(tǒng)CAPM模型在深圳股票市場(chǎng)的有效性；面對(duì)并不理想的檢驗(yàn)結(jié)果，本文提出了兩個(gè)解決思路：一是放松傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)資產(chǎn)回報(bào)的正態(tài)分布假設(shè)，認(rèn)為在目前的條件下，，無(wú)法取得樣本容量足夠大和樣本期間足夠長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，股票組合的收益率并沒(méi)有達(dá)到正態(tài)分布，認(rèn)為投資者不僅具有無(wú)滿足性和風(fēng)險(xiǎn)回避性，同時(shí)期望回報(bào)也受到系統(tǒng)偏度和系統(tǒng)峰度的影響，從而在傳統(tǒng)CAPM模型中引入系統(tǒng)偏度和系統(tǒng)峰度，推導(dǎo)出含有較高階矩的CAPM模型；二是借鑒Fama三因素模型的研究方法，在傳統(tǒng)CAPM模型中引入其他可能影響資產(chǎn)回報(bào)的因素，推導(dǎo)出含有其他影響因素的多因素CAPM模型。本文利用深圳股市的數(shù)據(jù)分別對(duì)兩個(gè)改進(jìn)的模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，并與傳統(tǒng)CAPM模型的檢驗(yàn)結(jié)果相比較，發(fā)現(xiàn)：兩個(gè)改進(jìn)模型的解釋力相對(duì)于傳統(tǒng)CAPM模型有了顯著的提高，其中多因素的CAPM模型的擬合效果最好。筆者認(rèn)為，本文的研究結(jié)果對(duì)運(yùn)用CAPM模型分析中國(guó)市場(chǎng)有一定的借鑒作用。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王菲;資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)ST股票的適用性分析[D];南京大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2629547