【摘要】：2000年10月8日,《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》正式出臺(tái),從此我國(guó)的開(kāi)放式基金開(kāi)始登上其歷史舞臺(tái)。開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行總額不固定,基金單位總數(shù)隨時(shí)增減,投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或贖回基金單位的一種投資工具。我國(guó)的開(kāi)放式基金已發(fā)展到相當(dāng)高的水平,上市開(kāi)放式基金(LOF)已經(jīng)出現(xiàn),開(kāi)放式基金指數(shù)體系已有公司推出,并且其排行榜每日公布,開(kāi)放式基金業(yè)已成為我國(guó)的主流基金形態(tài)。 客觀、準(zhǔn)確和獨(dú)立的基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)可以對(duì)基金管理公司和基金經(jīng)理形成強(qiáng)有力的外部約束和激勵(lì),基金評(píng)價(jià)還可以使普通投資者了解各種不同種類基金的運(yùn)作績(jī)效,為他們選擇基金提供一定的參考價(jià)值�；饦I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也可以為基金監(jiān)管當(dāng)局提供基金投資決策和績(jī)效的消息,為進(jìn)一步制定基金的品種創(chuàng)新和監(jiān)管等方面的法規(guī)政策打下了基礎(chǔ)。 開(kāi)放式基金和封閉式基金有著很大的不同,雖然兩者作為一種共同的投資工具而言有著許多共同的方面。這就要求在基金的評(píng)價(jià)時(shí),有必要把開(kāi)放式基金和封閉式基金分開(kāi)進(jìn)行評(píng)價(jià)。 對(duì)基金的評(píng)價(jià)是很復(fù)雜的,其中涉及收益率、風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理的選股能力和擇時(shí)能力、流動(dòng)性、基金管理公司的素質(zhì)等等很多方面。這就要求建立一個(gè)開(kāi)放式基金評(píng)價(jià)體系。 實(shí)踐中,也有一些機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)的基金進(jìn)行了一些評(píng)級(jí)的工作,但是由于我們的開(kāi)放式基金剛剛出現(xiàn),因此對(duì)它們的評(píng)級(jí)主要是針對(duì)封閉式基金而言的,而且此種評(píng)價(jià)是不很成體系的。即便有些組織已把開(kāi)放式基金納入了自己的評(píng)級(jí)中,但是簡(jiǎn)單地把兩者混在一起進(jìn)行評(píng)價(jià),這是錯(cuò)誤的。另外一個(gè)缺點(diǎn)就是它們對(duì)基金的評(píng)價(jià)大都是對(duì)基金業(yè)績(jī)的測(cè)算,而且這種測(cè)算基本上是就某幾項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)我國(guó)的基金進(jìn)行實(shí)證分析,還不夠全面、不成體系。這種狀況已明顯不適應(yīng)我國(guó)開(kāi)放式基金目前的狀況:雖然它們發(fā)展的歷史還很短,但已相當(dāng)?shù)某墒觳⑦_(dá)到了相當(dāng)高的水平。之所以開(kāi)放式基金能有如此大的發(fā)展是與廣大投資者對(duì)基金的青睞和政策的支持分不開(kāi)的,那么接下來(lái)的一個(gè)在現(xiàn)實(shí)中頻頻被提及的問(wèn)題就是廣大的投資者由于專業(yè)知識(shí)的欠缺等各種原因希望能夠?qū)婋s的基金機(jī)構(gòu)的優(yōu)劣有一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn),而且這種要求是日益強(qiáng)烈的。從國(guó)外的現(xiàn)實(shí)來(lái)看,其投資基金也大都是以開(kāi)放式基金為主要形態(tài),與之相對(duì)應(yīng)的就是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)也是以對(duì)開(kāi)放式基金的評(píng)價(jià)為主。相比之下,現(xiàn)階段我國(guó)開(kāi)放式基金的評(píng)價(jià)就相形見(jiàn)絀了。再加上各種投資者和其他機(jī)構(gòu)(如監(jiān)管機(jī)構(gòu))對(duì)開(kāi)放式基金評(píng)價(jià)的迫切要求,我國(guó)開(kāi)放式基金的評(píng)價(jià)和評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建也就提上了日程。 首次指出并全面地分析了我國(guó)目前開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)這一問(wèn)題,得出了基金同其它的投資工具一樣也存在很多不確定因素的結(jié)論,再加上中國(guó)的證券市場(chǎng)還很不規(guī)范這一現(xiàn)實(shí),我國(guó)開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)與其它國(guó)家的相比就更加巨大;提出了基金評(píng)價(jià)體系的概念和體系的結(jié)構(gòu);全面的列出了各種基金的評(píng)價(jià)指標(biāo),并指出各種指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn),更進(jìn)一步,本文參照了西方先進(jìn)的評(píng)級(jí)體系的構(gòu)建方法和國(guó)外一些機(jī)構(gòu)的做法,構(gòu)建了我國(guó)開(kāi)放式基金的評(píng)級(jí)體系。 WP=4 本文將采用以下的研究方法:理論和實(shí)踐、定性和定量相結(jié)合,西方先進(jìn)的基金評(píng)價(jià)方法和我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際狀況相結(jié)合。 本文主要分為四部分,第一部分是開(kāi)放式基金及其基金評(píng)價(jià)的概述,這一部分內(nèi)容是基金評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)內(nèi)容,主要包括基金的分類、開(kāi)放式基金和封閉式基金的區(qū)別,開(kāi)放式基金的費(fèi)用和收益,開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)級(jí)體系的構(gòu)成和評(píng)級(jí)的意義等介紹性內(nèi)容。需要指出的是正是由于基金(既包括開(kāi)放式基金也包括封閉式基金)存在著各種風(fēng)險(xiǎn),才有必要對(duì)這種不確定性給出科學(xué)的評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)。 第二部分是對(duì)基金進(jìn)行評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法。評(píng)價(jià)方法主要的可分為兩類:定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià),兩者相輔相成,共同構(gòu)成了對(duì)基金的完整評(píng)價(jià)。定量評(píng)價(jià)指標(biāo)包括收益、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)、基金經(jīng)理的選股能力和時(shí)機(jī)判斷能力、基金的投資組合能力等。定量分析主要包括對(duì)基金管理公司和基金經(jīng)理人的素質(zhì)的評(píng)價(jià)。另外還涉及到了一些其它的非主流的基金評(píng)價(jià)方法。 第三部分是外國(guó)的基金評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)。選了兩家知名的基金評(píng)級(jí)公司,介紹了它們是如何對(duì)基金進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)的,其中又以晨星公司的評(píng)級(jí)為主,這是因?yàn)槠湓u(píng)級(jí)方法具有代表性。另外還因?yàn)槌啃枪疽呀?jīng)對(duì)我國(guó)的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)。然后對(duì)其評(píng)級(jí)的簡(jiǎn)要評(píng)價(jià),既包括應(yīng)該從這些評(píng)級(jí)公司身上吸取大的經(jīng)驗(yàn),也指出它們?cè)谠u(píng)級(jí)中存在的一些不足。另外一家基金評(píng)級(jí)公司是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司,它與晨星公司有一些共同的方面,但也有自己所獨(dú)有的特點(diǎn)。 第四部分是我國(guó)開(kāi)放式基金的評(píng)價(jià)現(xiàn)狀和在評(píng)級(jí)時(shí)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題。首先由于我國(guó)開(kāi)放式基金成立的時(shí)間較短可能有些人認(rèn)為現(xiàn)在對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)有點(diǎn)不太合適宜。這個(gè)理由并不太充分,只要實(shí)踐中存在著對(duì)評(píng)價(jià)的需求,就應(yīng)當(dāng)而且也會(huì)有機(jī)構(gòu)出來(lái)做這個(gè)事情。實(shí)踐中也確實(shí)如此,許多券商和評(píng)級(jí)公司都正在對(duì)我國(guó)的開(kāi)放式基金進(jìn)行評(píng)價(jià)。如銀河證券公司、中信證券還有晨星公司。接著探討了在評(píng)價(jià)我國(guó)開(kāi)放式基金中的幾個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇以及其延續(xù)性,結(jié)論是必須綜合各種指標(biāo)才能合理地評(píng)價(jià);第二個(gè)問(wèn)題是在評(píng)價(jià)之前應(yīng)該先對(duì)基金進(jìn)行分類,弄清楚基金的類別和
【學(xué)位授予單位】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 徐曉愛(ài);我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

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本文編號(hào)：2624304