發(fā)布時(shí)間：2020-04-12 05:30

【摘要】： 相對(duì)于開放式基金發(fā)行和發(fā)展的如火如荼,目前我國(guó)封閉式基金的陸續(xù)到期和高折價(jià)現(xiàn)狀使其陷入了發(fā)展的困境。然而封閉式基金作為一種投資品種,又有其自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),具有繼續(xù)存在的必要性和發(fā)展的空間。如何改善我國(guó)封閉式基金并發(fā)揮其投資優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為理論界和有關(guān)管理部門所關(guān)注的熱點(diǎn)。 同世界其他證券市場(chǎng)的封閉式基金相比,我國(guó)封閉式基金深度折價(jià)現(xiàn)象更加明顯。本文簡(jiǎn)要回顧了我國(guó)封閉式基金的發(fā)展歷史,分析了我國(guó)封閉式基金的發(fā)展現(xiàn)狀,描述了封閉式基金折價(jià)的統(tǒng)計(jì)特征。之后,本文通過(guò)對(duì)封閉式基金折價(jià)理論研究的總結(jié),指出目前封閉式基金高折價(jià)深層次反映的是投資者對(duì)監(jiān)督權(quán)缺失的不滿、對(duì)基金管理人的疑慮以及對(duì)基金未來(lái)增長(zhǎng)前景的不確定。因此本文認(rèn)為要繼續(xù)發(fā)展封閉式基金,就應(yīng)該對(duì)封閉式基金的制度進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn),充分發(fā)揮封閉式基金的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。 根據(jù)我國(guó)封閉式基金發(fā)展的現(xiàn)狀,本文提出封閉式基金創(chuàng)新發(fā)展的思路,主要從保護(hù)封閉式基金持有人權(quán)益和降低折價(jià)率兩個(gè)方向改革我國(guó)封閉式基金。主要運(yùn)用封閉式基金折價(jià)理論,委托代理理論和資本資產(chǎn)定價(jià)理論,針對(duì)封閉式基金的制度缺陷和產(chǎn)品特性設(shè)計(jì)提出改進(jìn)封閉式基金制度的策略和措施。最后針對(duì)目前我國(guó)上市交易的創(chuàng)新型封閉式的創(chuàng)新特點(diǎn)和運(yùn)行現(xiàn)狀進(jìn)行分析,提出目前創(chuàng)新改革的建議和未來(lái)進(jìn)一步研究的方向。
【圖文】：

圖4.32006年美國(guó)封閉式基金各類型基金構(gòu)成(ICI數(shù)據(jù))國(guó)封閉式基金最近幾年的發(fā)展正是揚(yáng)長(zhǎng)避短的結(jié)果。封閉式基金由于定，因此能選擇與其存續(xù)期相當(dāng)?shù)膫M合甚至能按照債券的存續(xù)期金，使得封閉式基金能在債券的風(fēng)險(xiǎn)水平上獲取高于單一債券的收閉式基金可通過(guò)對(duì)沖等手段來(lái)操作債券。此外，美國(guó)金融衍生產(chǎn)品市閉式基金可通過(guò)發(fā)行所持有股票的備兌權(quán)證等手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)、提高目前我國(guó)封閉式基金的投資范圍較窄，，基本只能投資流動(dòng)性較強(qiáng)的金投資比例限制上的規(guī)定也比較嚴(yán)格。且封閉式基金和開放式基金在投本相差無(wú)幾，封閉式基金只在股票倉(cāng)位可以達(dá)到100%這點(diǎn)上比開放勢(shì)。這種投資范圍的限制使得封閉式基金和開放式基金在風(fēng)險(xiǎn)收益特開。2007基金中報(bào)顯示，38只封閉式基金投資股票占比71.07%，債.85%，權(quán)證占比0.5%，現(xiàn)金占比6.51%。封閉式基金要體現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

第五章創(chuàng)新型封閉式基金業(yè)績(jī)的分析0000666基金裕陽(yáng)陽(yáng)一20.16%%%200020133318469222基金裕隆隆一17，56%%%3000200000888基金興華華一19.40%%%2000201333333333333323激進(jìn)風(fēng)格凈值先揚(yáng)后抑A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)5一7月份的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整期后重拾升勢(shì)，三季度市場(chǎng)穩(wěn)步回升。以來(lái)，隨著指數(shù)從連創(chuàng)新高轉(zhuǎn)為高位調(diào)整，兩只基金的凈值增長(zhǎng)勢(shì)頭也即轉(zhuǎn)。10月17日A股沖高回落，瑞福進(jìn)取凈值下跌1.92%，跌幅排名所有基金位;10月18日指數(shù)大跌，瑞福進(jìn)取再次表現(xiàn)不佳，以5.32%的跌幅居下跌首，大成優(yōu)選的表現(xiàn)亦與瑞福進(jìn)取類似。兩只封閉式基金凈值的大幅縮水，致其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)連續(xù)下跌的最直接原因。
【學(xué)位授予單位】：同濟(jì)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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4 本報(bào)記者　 余U

本文編號(hào)：2624340