【摘要】： 金融風(fēng)險(xiǎn)的研究動(dòng)因是由于隱含風(fēng)險(xiǎn)因子在許多未知變化下而導(dǎo)致的金融資產(chǎn)的損失或收益。金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展受到許多風(fēng)險(xiǎn)情況的限制。為了更好的預(yù)測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn),研究者和金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了許多度量風(fēng)險(xiǎn)的方法,其中VaR方法是最常采用的方法。但是基于假定單個(gè)資產(chǎn)收益正態(tài),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間收益線性相關(guān)計(jì)算VaR與實(shí)際情況并不相符。Copula理論的出現(xiàn)和應(yīng)用為將風(fēng)險(xiǎn)分析和多變量時(shí)間序列分析提供了一個(gè)新的方向。用Copula來(lái)刻畫金融市場(chǎng)間的相關(guān)結(jié)構(gòu),不僅可以選擇更好的描述風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的分布函數(shù),還可以將金融市場(chǎng)間的相關(guān)結(jié)構(gòu)剝離出來(lái),更全面地刻畫風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間的相依程度。 本文介紹了Copula理論,因單一Copula函數(shù)并不能全面的描述金融市場(chǎng)復(fù)雜多變的情況,給出了更適合描述股市風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的具有時(shí)變性和變結(jié)構(gòu)的Copula模型。利用上證指數(shù)、深證綜指日收益率數(shù)據(jù)(2001年9月11日至2007年11月30日)對(duì)混合Copula模型和單一的Copula族模型應(yīng)用于VaR的計(jì)算作了實(shí)證分析,結(jié)果表明混合Copula在估算VaR/CVaR的精度方面優(yōu)于僅基于單一Copula函數(shù)的估算方法。 尾部相關(guān)性可以較好地描述極端事件出現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)間的相互作用。以往實(shí)證研究表明,通常情況下,尾部相關(guān)性在市場(chǎng)大幅下跌期較強(qiáng),而在市場(chǎng)上漲期較弱。因此尾部相依關(guān)系的研究對(duì)了解、控制股市出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)非常重要。本文對(duì)此也進(jìn)行了比較系統(tǒng)的闡述,并且給出了具有較強(qiáng)尾部相依關(guān)系的變結(jié)構(gòu)Copula模型。
【圖文】：

由表4.1我們可以看出，上證指數(shù)和深證綜指有明顯的尖峰厚尾的特征，圖4.1，，由Q一Q圖4.3和圖4.4可以看出，上證指數(shù)和深證綜指的對(duì)數(shù)收益率都不符合正態(tài)分布，所以我們采用卜分布。表4.2，圖4.5都表明上證指數(shù)和深證綜指的對(duì)之間有很強(qiáng)的相依關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2616904